Doğal afetlerin borç veren-borçlu ilişkisi üzerindeki etkileri

Firmalar için uzun yıllar boyunca klasik hedef olan firma değeri maksimize etme artık en önemli amaç olmaktan çıkmıştır. Literatürde ve pratikte, parasal terimler dışındaki kavramlarda sürdürülebilir değer yaratma konusu, son zamanlarda daha çok konuşulan bir hedef haline gelmiştir. Bu bağlamda en çok başvurulan kavram, firmaların eylemlerinin çevreye, topluma ve yönetişim uygulamalarına olan etkisine göre değerlendirildiği ve finansal ilişkilerin bir bileşeni olarak kabul edilen ÇSY (Çevresel, Sosyal ve Yönetişim) analizleridir. ÇSY puan değişiklikleri ile kredi maliyetleri arasındaki ilişkiyi açıklayan literatür oldukça zengindir (Gianetti ve diğerleri, 2023; Becchetti ve Manfredonia, 2022). Doğal afetlerin son dönemde literatürde ÇSY kavramıyla birlikte konumlandırıldığı görülmüştür. Huang ve diğerleri (2022), bir doğal afetin ardından firmaların ÇSY açıklamalarında daha şeffaf olmaya eğilimli olduklarını ortaya koymuştur. Bu çalışmada, kredi maliyetlerini bağımlı değişken olarak ele aldık ve doğal afetler ve banka kredisi maliyet ilişkilerini, firmaların ÇSY profilini aracı bir ölçüt olarak sunarak inceledik. Kredi düzeyindeki verileri DealScan veri setinden, doğal afet verilerini SHELDUS veri setinden, ÇSY verilerini RepRisk veri setinden ve şirket mali bilgilerini Compustat veri setinden topladık. Hiyerarşik regresyon modeli uyguladığımızda doğal afetler ile kredi maliyetleri artışları arasında pozitif yönde anlamlı bir ilişki gözlemledik. Firmaların RepRisk profilini sunarak, ÇSY'nin ve ÇSY kırılımlarının ayrı ayrı olmak üzere hafifletici etkisini tahmin etmeye çalıştık. Çevresel, sosyal, yönetişim ve ÇSY olayları ile kredi maliyet artışları arasında, bazılarının yön olarak beklentilerimizle çeliştiği fakat istatistiksel olarak anlamlı olduğu ilişkiler bulduk.