Essays in empirical asset pricing

Bu tez üç makaleden oluşmaktadır. İlk makalede, beklenen pay getirilerinin kesiti ve zaman serisi üzerine bir literatür taraması gerçekleştirilmiştir. Literatürde yer alan en önemli ampirik anomalilerin bir kısmı gözden geçirilmiştir. İkinci makale, uluslararası bir çalışma sunmaktadır ve ABD için defter-piyasa değeri oranı ile beklenen pay getirileri arasındaki pozitif ilişkinin şirket büyüklüğündeki geçmiş değişimlerden kaynaklandığı bulgusunu tekrar ele almıştır. ABD için bu bulguları teyit ettikten sonra, bunların ABD dışındaki bölgelerde geçerli olmadığı bulunmuştur. Uluslararası örneklemde, regresyon analizlerinde şirket büyüklüğündeki değişimler kontrol edildikten sonra dahi defter-piyasa değeri oranı ile beklenen pay getirileri arasında istatiksel olarak anlamlı pozitif ilişki bulunmaktadır. Bu pozitif ilişki, defter-piyasa değeri oranının ortogonal bileşeni, portföy analizlerinde sıralama değişkeni olarak kullanıldığında da yine açık bir şekilde görülmektedir. Üçüncü makale, hisse senetlerinin aylık çarpıklık değerlerinin ortalaması olarak tanımlanan ortalama çarpıklığın öngörü gücünü uluslararası bağlamda incelemektedir. Öncelikle, ABD sonuçlarının geçerliliğini 1990-2016 örneklem aralığı için teyit ettikten sonra, örneklem aralığı genişletildiğinde, ortalama çarpıklık ve beklenen piyasa getirileri arasındaki dönemler arası ilişkinin ya istatiksel olarak anlamsız ya da sadece marjinal olarak anlamlı olduğu bulunmuştur. Daha sonra bu analiz, ABD dışındaki diğer 22 gelişmiş piyasa için tekrar edildiğinde, ortalama çarpıklığın sağlam bir öngörü gücüne sahip olmadığı bulunmuştur. Ortalama çarpıklığın piyasa getirilerini tahmin edememesi, ortalama çarpıklığı hesaplarken kullanılan yöntemden ya da regresyon modelinden kaynaklanmamaktadır.