Effects of exchange rate volatility and firm-specific features on the rates of returns of the manufacturing firms listed in borsa i̇stanbul: A CAPM approach

Bu çalışmada, döviz kuru oynaklığının ve firmaların likidite, karlılık ve borç performansını temsil eden firmaya özgü özelliklerin Borsa İstanbul'da (BİST) işlem gören imalatçı firmalar için hisse senedi fazlası üzerindeki etkileri dinamik panel veri modeli kullanılarak incelenmiştir. Döviz kuru oynaklığı, tek rejimli GARCH modelleri ve Markov-Switching GARCH (MSGARCH) modelleri ile modellenmiştir. MSGARCH modelleri, oynaklık sürecinin farklı rejimler arasında heterojen olduğuna dair kanıtlar göstermektedir. Temel bileşenler analizi yöntemi, firmaya özgü özellikleri en iyi temsil eden temel bileşenleri belirlemek için veri indirgemesi amacıyla 8 finansal orana uygulanır. 4 bileşen tanımlanmıştır ve 8 finansal oranın orijinal veri setindeki toplam varyansın %83'ünü oluşturmuştur. Dinamik panel veri GMM modellerinden elde edilen ampirik sonuçlar, çok daha düşük hisse senedi getirileri ile oynak döviz kurunun ilişkili olduğunu göstermektedir. Sonuçlar ayrıca imalat firmalarının fazla hisse senedi getirisinin firmanın likiditesi, karlılığı ve kaldıracı ile arttığını göstermektedir.