Mispricing in borsa istanbul stock returns

Hisse senedi getiri anomalileri literatürü son 10 yılda aşırı büyüme göstermiş ve tespit edilen anomali faktörü sayısı önemli oranda artmıştır. Öyle ki Cochrane (2011) bu durumu "factor hayvanat bahçesi"ne benzetmektedir. Çalışmamızda, ABD temelli yapılan araştırmalarda detaylıca incelenmiş olan 9 anomaliyi Borsa İstanbul hisse getirileri için inceledik. Brüt kar, aktif karlılık, kompozit hisse senedi ihracı anomalilerinin Bist'te de var olduğunu; varlık büyümesi ve tahakkuklar anomalilerinin ise ABD piyasalarına yönelik calışmalardaki bulgularla aksi yönde işlediğini tespit ettik. İstatistiksel olarak anlamlı anomalileri ve momentum anomalisini kullanarak olusturduğumuz kompozit yanlış fiyatlandırma ölçütünün herbir anomaliden kayda deger biçimde daha anormal olduğunu ortaya koyduk. Yanlış fiyatlandırma ölçütü ile piyasa, değer, ve büyüklük faktörlerini birleştirerek dört faktörlü bir finansal varlık fiyatlandırma modeli tasarladık. Bütün anomali alfalarının aynı anda sıfır olma ihtimalini ölçen Gibbons-Ross-Schanken p-değeri bizim modelimiz için 0.08 iken aynı dğer Fama French 3-faktörlü model için 0.016'dır. Yani, tasarladığımız model BIST'te sistematik getiri faktörlerini daha iyi tespit etmektedir.