Do pension funds provide liquidity: Lessons from em countries

Finansal istikrar için uzun vadeli yatırımcıların önemi, finansal kriz sonrasında artış göstermiştir. Bu çalışma, 2004-2014 arası, 23 gelişmekte olan ülke verisini kullanarak, emeklilik fonlarının hisse senedi piyasası likiditesine etkisini araştırmaktadır. Özellikle, emeklilik fonlarının likidite arzına olan etkisinin kriz zamanlarında artış gösterip göstermediği incelenmektedir. Ampirik çalışma sonucunda; emeklilik fonlarının, i) hisse senedi piyasası likiditesini arttırdığına, ve ii) bu etkinin kriz zamanlarında daha güçlü olduğuna ilişkin kanıtlar bulunmuştur. Bulgular, politika yapıcılar ve global fon yöneticileri için önemli çıkarımlar içermektedir. Likidite arzı özellikle kriz zamanlarında piyasaların önemli bir fonksiyonu olduğundan, yatırımcı tabanında yabancı yatırımcılara ağırlık veren gelişmekte olan ülkeler, finansal piyasalarında yerli ve uzun vadeli yatırımcıların (emeklilik fonları) oranını arttırmalıdır. Otomatik katılım sistemi, emeklilik fonlarının büyümesine önemli katkılar sağlayabilir.