Opsiyon fiyatlamada ampirik değerlendirme ve model seçimi

Ampirik opsiyon fiyatlama çalışmalarının pek çoğu model tahminlerinin piyasa opsiyon fiyatlarından uzaklığı performans ölçütü olarak kabul ederler. Yalnız, bu tür bir değerlendirmenin faydası doğru hedging değerini bulma ve tezgah üstü kontratları fiyatlama ile sınırlıdır. Opsiyonlar piyasa etkinlik testlerinde de kullanılmaktadır. Etkinik testleri opsiyonlarda ve diğer varlıklarda (ör. dayanak varlık) pozisyonlar alarak risk ayarlı karlılığı hedeflemektedir. Eğer bir model yeterince yüksek seviyede ve tutarlı olarak risk ayarlı karlılık elde edebiliyorsa piyasaların etkin olmadığı iddia edilebilir. Bu çalışma dört ana kısımdan oluşmaktadır. Farklı ampirik opsiyon fiyatlama çalışmalarının değerlendirme metodolojileri incelenmiştir. Veri madenciliği algoritmaları ile hata gruplaması yapmanın bir modelin performansını değerlendirmenin daha gürbüz bir yolu olduğu gösterilmiştir. Etkinlik testlerinden yola çıkarak oluşturulan yeni performans ölçütleri önerilmiştir. Son olarak, bütün bu bulguların kullanıldığı model seçim yöntemi oluşturulmuştur. Model seçimi, opsiyon fiyatlama modellerinin (ör. Black-Scholes) fiyat ve hedge tahminlerini kullanarak farklı amaç fonksiyonları için daha iyi fiyatlama ve hedge oluşturmayı hedeflemektedir. Model seçimindeki ana motivasyon, daha basit ama etkili modeller arasında performans değişimlerine bağlı olarak geçiş yaparak, çok parametreli karmaşık modellerin yarattığı aşırı uygunluk probleminden kaçınmaktır. 2009-2013 yıllarının SPX ve NDX kontratlarıyla yapılan ampirik testler, basit bir seçim kuralı ve hata gruplayan bir veri madenciliği algoritması ile bile, bir model seçim yönteminin kullandığı modellerden daha iyi sonuçlar verdiğini ortaya koymaktadır.