The effect of BRSA decisions on exchange rate expectations

Döviz opsiyonlarının riskten bağımsız dağılımları (RND), gelecekteki döviz kurlarının fiyat hareketlerini tahmin etmek, finansal türevlerin değerlemesini yapmak ve uygun para politikasını uygulamak için kullanışlıdır. Bu çalışma, ABD ile yaşanan diplomatik kriz sonrasında Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurulu'nun (BDDK) USD/TRY kur şoklarına önlemek için uyguladığı swap kısıtlama düzenlemelerini incelemektedir. Bu düzenlemeler, Türk bankalarının vade sonunda yabancı bankalara döviz verip Türk Lirası aldığı offshore swap işlemlerine sınırlama getirmiştir. Parametrik olmayan Malz yaklaşımı kullanılarak tüm vadeler için riske duyarsız dağımlımlar (RND) elde edilmiştir. Elde edilen RND bulguları, alınan kararların ardından tüm vadeler için USD/TL kuruna ilişkin beklentilerde bozulmaya işaret etmektedir. Görsel temsilin yanı sıra 4. Dereceye kadar olan RND momentleri ile kur beklentilerine ilişkin keskin hareketler göz önüne serilmiştir. Ayrıca, BDDK tarafından alınan düzenleyici kararların etki kapasitesi, 4. dereceye kadar RND momentleri ve küresel faktörler arasındaki ilişki kurulan model ile incelenmektedir. Bulgular düzenlemelerin etkisinin geçici olduğuna işaret etmektedir.