Döviz kuru volatilitesinin / oynaklığının modellenmesi

Döviz kuru rejimleri, kur düzeyleri ve kurların oynaklık düzeyi ülke ekonomilerinin istikrarını göstermeleri açısından oldukça önemlidir. Bu kapsamda 2001 yılında dalgalı kur rejimi uygulamasına baslayan Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), kur düzeyine ancak asırı oynaklık durumunda müdahale etmektedir. Bunun ardında yatan temel neden kuskusuz asırı oynaklıgın bir risk ve ekonomideki istikrar için bir tehdit unsuru olmasıdır. Diger taraftan TCMB'nin oynaklık ile ilgili olarak hangi seviyenin asırı olarak algılandıgına dair bir açıklaması yoktur. Bu kapsamda bu çalısmanın temel amacı dalgalı kur rejimi altında döviz kurundaki oynaklıgın modellenmesidir. Oynaklık modellemeleri son dönemde üzerinde çok durulan bir konu olmustur. Bunun temel nedeni de finansal zaman serilerinde varyans neredeyse hiç bir zaman sabit olmamasına ragmen, geleneksel ekonometri yöntemleri varyansın sabit oldugunu kabul etmesidir. Bu dogrultuda zaman serilerinde degisen varyans duruman çözümleme imkanı tanıyan ARCH modelleri günümüzde yaygın bir sekilde kullanılmaktadır. ARCH modelleri Maksimum Olabilirlik teknigi ile ortalama ve varyansı birlikte modellleme olanagı vermektedir. Bu kapsamda bu çalısmada, serinin dönemler arası bagımlılıgı özelliginden faydalanan bir model kullanılarak, USD satıs kuru oynaklıgı modellenmektedir. Degisen varyansı dikkate almayan tekniklere de yer veren çalısma ARCH modellerinin, kur düzeyinin oynaklıgının asıl deseninin tahmininde en uygun yöntem olduguna karar vermekte ve TCMB müdahalelerini bu modeller çerçevesindeki oynaklıga göre degerlendirmektedir. Anahtar Sözcükler: 1. Döviz Kuru 2. Oynaklık 3. ARIMA Modelleri 4. ARCH Modelleri 5. Merkez Bankası Müdahaleleri