Ocak ayı anomalisinin BİST 100 ve kurumsal yönetim endeksi üzerinde test edilmesi

Geleneksel Finansın en önemli teorilerinden biri olarak kabul edilen ve 1970 yılında Fama tarafından geliştirilen EPH, mevcut olan tüm bilgilerin menkul kıymet fiyatlarına tam olarak yansıdığını, yatırımcıların rasyonel kararlar verdiğini bu nedenlerle de piyasada ortalama üzerinde getiri elde edilemeyeceğini ve piyasanın etkin bir piyasa olduğunu varsayar. Ancak bu çalışmanın da konusunu oluşturan ''ortalama getiriden sapma'' olarak tanımlanan piyasa anomalilerin keşfedilmesi ile birlikte EPH'nin geçerliliği sorgulanmaya başlanmıştır. Çalışmanın amacı; daha önceki çalışmalarda etkin bir piyasa olmadığı ispatlanan ve anomalilerin gözlemlendiği BİST100 Endeksinde Ocak ayı anomalisinin hala var olup olmadığının tespit edilmesi ve diğer çalışmalardan farklı olarak bağlı olduğu ilkeler gereği daha etkin bir piyasa olması beklenen BİST Kurumsal Yönetim Endeksinde Ocak ayı anomalisinin var olup olmadığının araştırılmasıdır. Çalışmada 2009-2020 tarihleri arasında 12 yıllık bir dönem için iki ayrı yöntem kullanılarak BİST100 ve BİST Kurumsal Yönetim Endeksinde Ocak ayı anomalisinin varlığı araştırılmıştır. Çalışma kapsamında aylık logaritmik getiri verileri kullanılarak hem istatistiki parametrik bir yöntem olan Tek Yönlü Varyans Analizi (ANOVA) hem de Gu (2003) tarafından geliştirilen Güç Oranı Yöntemi ile veriler analiz edilmiştir. Çalışma kapsamında ortalama aylık getiri verileri incelediğinde, en yüksek ortalama getirinin her iki endekste de Nisan ayında gerçekleştiği gözlemlenmiştir. Ancak ANOVA testi sonuçlarına göre her iki endeks için aylık getiri ortalamaları bakımından istatistiki açıdan anlamlı bir fark olmadığı sonucuna ulaşılmıştır. Güç Oranı Yöntemine göre ise 2009-2020 dönemi bazında BİST100 ve BİST Kurumsal Yönetim Endeksinde Ocak ayı anomalisinin var olduğu sonucuna ulaşılmıştır.