Three essays on monetary policy modeling: Applications of inflation targeting

Bu çalışma, para politikası modellemesi üzerine New Keynesian görüş çerçevesinde şekillendirilmiş üç makaleden oluşmaktadır. İlk makale New Keynesian görüşün gelişmesine dair genel bir incelemedir. Para politikası literatüründeki birçok çalışma fiyat katılığını, mikroekonomik yapıtaşlarını ve değişik para politikası kurallarını açıklamadaki gücünden dolayı New Keynesian modelleri kullandıkları için, böyle bir inceleme bugüne kadar New Keynesian görüş çerçevesinde para politikalarını incelemek amacıyla yapılan teorik ve ampirik çalışmaları daha iyi anlamamıza yardımcı olacaktır. İlk makale ayrıca mikroekonomik yapıtaşlarından geliştirilen ve ekonomideki yapısal bağıntıları açıklayan denklemlerin nasıl elde edildiğini ayrıntılı bir biçimde açıklamaktadır.İkinci makale New Keynesian görüş çerçevesinde oluşturulan Taylor para politikası kuralını ve faiz oranı aktarım mekanizmasını kullanan bir modeli incelemektedir. Para politikası kuralının ve faiz oranı aktarım mekanizmasının davranışlarını enflasyon hedeflemesi altında inceleyen bir simülasyon çalışması gerçekleştirilmiştir. Bu çalışmanın literatüre esas katkısı faiz oranı aktarım mekanizmasının ilk defa bir New Keynesian modelde kullanılmasıdır. Bunun yanı sıra literatürden farklı olarak, sadece para politikası kuralındaki katsayıların değil diğer tüm yapısal denklemlerdeki ve faiz oranı aktarım mekanizmasındaki katsayıların zamana bağlı olarak değişmesine izin verilmiştir. Bu yapı makalenin en belirgin özelliklerinden biridir çünkü bu alanda daha önce yapılmış çalışmalar sadece para politikası kuralındaki katsayıların değişmesine izin vermektedir. Ancak modeldeki bütün katsayıların zamana bağlı olarak değişmesi politika değişikliklerinin ekonomi üzerindeki etkilerini incelemek için esneklik sağlamaktadır. Bu makalenin sonuncu özelliği ise tahmin etme metodu olarak Genişletilmiş Kalman Filtresinin (EKF) kullanılmasıdır. Bu alanda, lineer olmayan modellerin tahmininde EKF yaygın bir şekilde kullanılmadığı için bu çalışma EKFnin zamana bağlı katsayıların olduğu modelleri tahmin etme gücünü göstermesi bakımından önemlidir. Bu makale çerçevesinde yapılan simülasyonlar, para politikası analizinde uzun dönemli faiz oranlarının ve faiz oranı aktarım mekanizmasının önemli elemanlar olduğunu ortaya çıkarmıştır.Son makale enflasyon hedeflemesi programlarının enflasyon ve enflasyon oynaklığı üzerindeki etkilerini incelemektedir. Bunun için enflasyon hedeflemesi programı uygulayan beş gelişmiş, dört gelişmekte olan ülke seçilmiştir. Enflasyon oynaklığını modellemek için tanım olarak kamunun enflasyon algılamasını da içeren GARCH metodu kullanılmıştır. Bu çalışmanın sonucunda sadece Avustralya, Şili, İsveç ve İngiltere'deki enflasyon hedeflemesi programlarının halkın enflasyon algısını değiştirdiği ve bu yöndeki ampirik desteğin sınırlı olduğu ortaya çıkmıştır.