Portfolio selection with random risk preference

Bu tezde tekli zamanda dönem sonu servetinin beklenen değerini fayda fonksiyonununen büyükleyen bir yatırımcının en iyi portföy seçimi problemi incelenmiştir. Fayda fonksiyonuüstel, fakat Prat-Arrow mutlak riskten kaçınma katsayısı yada risk toleransı rassaldır.Bu stokastik seçim durumunda bireyin yaşadığı rassal varyasyonlardan kaynaklanmaktadır.Yatırımcının fayda fonksiyonu üstel ve sabit risk toleranslı olduğunda yatırımcının servetiaçısından unutkan olduğu iyi bilinmektedir. Diğer bir değişle, riskli hisse senetleri içeren birportföy servet düzeyine dayanmaz. Fakat, bu tezde risk toleransı rassal olduğu zaman bunundoğru olmadığı gösterilmiştir. Ayrıca en iyi politika hakkında bir kaç ilginç karakterizasyonelde edilmiştir.Tezin ilk kısmında riskli varlığın dağılımı rasgele kabul edilmiş ve en iyi politikanınözelikleri incelenmiştir. Tek varlık durumu değerlendirilmiş ve riskli varlığın satın alınmaveya açığa satılması kararının riskli varlığın \fazla ortalama getirisine" bağlı olduğu bulunmuştur. Ayrıca en iyi politikanın sınırlı, ve fazla ortalama getirisi pozitif olduğundavarlık seviyesine bağlı olarak arttığı, negatif ise azaldığı ispat edilmiştir.Tezin ikinci kısmında daha özel bir durumu, riskli varlığın getirisinin normal dağılımolduğu durumu incelenmiştir. Normal ve çok değişkenli normal dağılım olduğu durumlarayrı analiz edilmiştir. Bu düzenlemede çok değişkenli normal dağılım durumunun tekdeğişkenli normal dağılıma indirgenebildiği ispatlanmıştır. Dahası, riskli varlığın satınalınması veya açığa satılması kararının \ayarlanmış fazla ortalama getirisine" bağlı olduğugösterilmiştir.Son kısımda ise, araştırmamız sırasında edindiğimiz diğer sonuçları incelenmiştir. Usteldağılım durumunda genel dağılımdaki sonuçların aynısını elde etmek için doğrudan biryaklaşım izlenmiştir. Son olarak da üstel fayda fonksiyonları rasgele içbükey fayda fonksiyonlarına genelleştirilmiş ve en iyi politikanın bazı karakteristik özellikleri bulunmuştur.