Döviz yatırımları için risk ölçümü

Ekonomiler küreselleştikçe, daha çok şirket, yatırımcı veya çalışan kazancını döviz olarak sağlamaktadır. Döviz kurundaki değişimler kişilerin veya firmaların kazancını etkileyeceği için döviz kurundan kaynaklanan riskin yönetimi önem kazanmıştır. Ölçülebilen risk daha iyi bir şekilde yönetileceği için, bu çalışmadaki amacımız döviz kurundan kaynaklanan riskin ölçülmesidir. Çalışmamızda 9 farklı döviz çiftine ait günlük kur değerleri kullanılmıştır. Risk modellemesi için normal dağılım, t dağılımı, normal dağılımlı GARCH, t dağılımlı GARCH, eşik sınırın üzerinde kalan değerler yöntemi ve GARCH filtreli uç değer teorisi kullanılmıştır. Günlük risk ölçümü ise VaR modeli kullanılarak yapılmıştır. Günlük risk ölçümü tüm döviz çiftleri için ve her bir risk modelleme metodu kullanılarak yapıldıktan sonra, risk modelleme yöntemlerinin performanslarını değerlendirmek için 4 farklı güvenirlilik düzeyi kullanılarak geriye dönük testler uygulanmıştır. Gerçekleştirilen geriye dönük testlerin sonuçlarına göre normallik varsayımına dayanan metodlar, normal dağılım ve normal dağılımlı GARCH, riski düşük tahmin etmiştir. Gelişmiş yöntemlerden t dağılımlı GARCH ve GARCH filtreli uç değer teorisi, diğer risk modelleme yöntemleri ile karşılaştırıldığında en iyi risk modelleme performansına sahip yöntemlerdir. Ayrıca, t dağılımı da özellikle güçlü ekonomilere sahip ülkelerin döviz çiftlerinin risk modellemesinde iyi sonuçlar vermiştir. Çalışmamızın sonucunda öncelikle daha iyi bir risk modellemesi için gelişmiş yöntemlerin - t dağılımlı GARCH ve GARCH filtreli uç değer teorisi- kullanılması önerilmiştir. Fakat uygulama kolaylığını önemseyen kullanıcılar için riski diğer modellere göre daha yüksek tahmin eden t dağılımı önerilebilir.