Sermaye varlıkları fiyatlama modeli: Borsa İstanbul uygulaması

Risk yatırımcılar için her zaman en önemli konu olmuştur, nedeni getiriyi etkileyen en önemli faktör olmasıdır. Riskin iki çeşidi bulunmaktadır, birincisi sistematik risk diğeri ise sistematik olmayan risktir. Sistematik risk piyasadaki tüm menkul değerlere eş zamanlı etki eden öğelerin sebep olduğu risktir. Sistematik olmayan risk ise şirket veya şirketin bulunduğu sektöre özgü risktir ve iyi bir çeşitlendirmeye azaltılıp yok edilebilir. SVFM'nin konusu çeşitlendirmeye azaltılamayan sistematik risktir. SVFM sistematik riski beta katsayısıyla ilişkilendirip varlıklar getirilerini pazar portföyü MKPD ile açıklamaya çalışmaktadır. Finans literatürün de varlık fiyatlarını belirlemeye yönelik bulunan iki temel model bulunmaktadır. Bunlar Sermaye Varlık Fiyatlama Modeli ve Arbitraj Fiyatlama Teorisidir. Bu çalışmada SVFM'nin standart formu kullanılarak Sermaye Varlıkları Fiyatlama Modeli'nin BİST' te geçerli olup olmadığı test edilmiştir. Çalışmanın uygulama bölümünde 2011-2015 yılları arasında Bist'te işlem gören 30 adet hisse senedinin 60 aylık getirileri ile SVFM'nin standart formuna göre test edilmiştir. Çalışma sonucunda SVFM'nin standart formunun 2011-2015 tarih aralığında geçerli BİST'te geçerli olmadığı söylenebilir. Anahtar Kelimeler: Portföy, Portföy Yönetimi, Sistematik Risk, Beta, Sermaye Varlıkları Fiyatlama Modeli (SVFM)