Sermaye Yapısını Etkileyen Faktörler: Rusyada Makine Endüstirisinde Faaliyet Gösteren İşletmelere Yönelik Ampirik Bir Çalışma

ÖZ: Bu çalıĢmada, Rusya borsasında kote olmuĢ ve makine sanayisinde faaliyet gösteren firmaların 2008-2016 verileri ele alınarak finansal kaldıraç oranlarını etkileyen faktörlerin neler olduğu incelenmiĢtir. Bu kapsamda, sektörde faaliyette olan 63 halka açık firmanın tümü değil, yalnız verilerine tam ulaĢılan 29 firma analize dahil edilmiĢtir. Bu çalıĢmada, bağımsız değiĢkenlerin kısa ve uzun vadeli borç oranı ile toplam borc oranını, nasıl etkilediğini görmek amacıyla regrasyon analizi kullanılmıĢtır. Bu bağlamda, sabit etkiler modeli ele alınmıĢtır. Analiz sonuçlarına göre Büyüme ile uzun vadeli borç oranı arasında pozitif ve anlamlı bir iliĢki bulunmuĢtur. Bağımsız değiĢken olan Varlık yapısı ile toplam borç oranı ve kısa vadeli borç oranı arasında ters yönde ve anlamlı bir iliĢki vardır. Diğer bir bağımsız değiĢken olan Karlılık ile borç oranı ve kısa dönem borç oranı arasında tespit edilen negatif ve anlamlı iliĢki hiyerarĢi teorisi tarafından desteklenmektedir. Ancak, Likidite ile borç oranı ve kısa vadeli borç oranı arasında ters yönde bir iliĢki tespit edilmiĢtir. Diğer yandan, Likidite ile uzun vadeli borç oranı arasında pozitif ve anlamlı bir iliĢki görülmektedir. Makroekonomik değiĢkenlerden olan gayri safi milli hasıla ile kısa dönem borç oranı arasında negatif ve anlamlı bir iliĢki saptanmıĢtır. Anahtar Kelimeler: Panel veri yöntemi, Sermaye yapısı, Rusya makine endüstrisi