Optimal margins and price limits for futures contracts

Vadeli işlem piyasaları olası kredi riskine karşı kendilerini fiyat limitleri ve marj mekanizması yoluyla korurlar. Borsalar kredi riskini en aza indirmek için yüksek marjlar belirleyebilirler, ancak bu durum yükselen maliyetler ile birlikte bu piyasalarda işlem yapan yatırımcı sayısını azaltan bir etki yaratabilir. Bu tezde yatırımcıların likidite ve marj maliyetlerini enküçülten ve aynı zamanda piyasayı taahhütlerin yerine getirilmemesi durumuna karşı koruyan bir model geliştirilmiştir. Modelimizde aşağı ve yukarı fiyat sınırları ve dolayısıyla da kontrattaki her iki tarafın marj miktarları arasında bakışımsızlık olması da hesaba katılmıştır. Ayrıca eniyi marjları belirlemek için fiyat sınırları olmadığı durumlarda geçerli olan bir model de geliştirilmiş ve bu model daha önceki fiyat sınırlı modelle kıyaslanmıştır. Önerilen model Winnipeg Mal Borsası'nda işlem gören kanola vadeli işlem kontratına uygulanmış ve yürürlükte olan gerçek marj seviyeleriyle kıyaslanabilir marjlar elde edilmiştir.