The relationship between monetary policy and stock prices: Evidence from Borsa İstanbul

Bu çalışma, Türkiye'de para politikasının borsa fiyatları üzerindeki etkisini on sekiz yıllık (2006:12-2024:2) aylık veriler kullanarak incelemektedir. Veriler Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası ve Türkiye İstatistik Kurumu'ndan alınmıştır. Kullanılan veri analiz yöntemleri Sıradan En Küçük Kareler (OLS), Johansen Kointegratin testi ve Granger nedensellik testidir. Borsa fiyatları için gösterge olarak BIST100 Endeksi kullanılırken, açıklayıcı değişkenler arasında Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası haftalık para politikası repo faiz oranı, 3 aylık Hazine bonosu faiz oranı, M3 para arzı ve USDTRY döviz kuru yer almaktadır. Eşbütünleşme testi sonucu Türkiye'de para politikası ile borsa fiyatları arasında uzun dönemli bir ilişkinin olduğunu tespit etmektedir. OLS regresyon sonucu, para politikası haftalık faizinin Türkiye'de borsa fiyatlarındaki %4'lük değişimi anlamlı bir şekilde açıkladığını ortaya koymaktadır. 3 aylık Hazine bonosu faizi borsa fiyatlarındaki yüzde 0,1'lik değişimi çok az açıklıyor. M3 para arzı borsa fiyatlarındaki yüzde 17'luk değişimi önemli ölçüde açıklamaktadır. USDTRY döviz kuru borsa fiyatlarındaki % 5,3'lük değişimi önemsiz bir şekilde açıklamaktadır. Granger nedensellik testi BIST100 endeksinin para politikası haftalık repo faizi, 3 aylık Hazine bonosu faizi, M3 para arzı ve USDTRY döviz kuru ile nedensel bir ilişkisinin olmadığını ortaya koymaktadır. Anahtar Kelimeler: Para politikası, hisse senedi fiyatı, Hazine tahvili faiz oranı, döviz kuru, para arzı