Aktif olarak yönetilen ve pasif olarak yönetilen yatırım fonlarının performanslarının değerlendirilmesi

Son yıllarda uluslararası piyasalarda olduğu gibi Türkiye'de de yatırım fonu piyasasının gelişmesiyle yatırımcı sayısı artmaktadır. Bu yatırımcıların bazıları pazar getirisinin üzerinde kazanç elde edebilmek için aktif portföy stratejisi ile yönetilen fonlara yatırım yapmaktadır. Bununla birlikte aktif portföy yönetiminde fiyat hareketlerini önceden tahmin edebilmek için önemli araştırmalar yapılması gerekmekte olup, bu durum yüksek maliyet unsurlarının ortaya çıkmasına sebep olmaktadır. Pasif yatırım stratejisini savunanlar ise piyasayı yenmeye çalışmanın etkin bir yatırım stratejisi olmayacağını ileri sürmektedir. Literatürde yatırım fonları ile ilgili birçok çalışma yer almakta, ancak aktif veya pasif yönetim şekillerinden hangisinin üstün olduğunu ortaya koyan uygulamalı çalışmalara nadiren rastlanmaktadır. Çalışmada aktif olarak yönetilen ve pasif olarak yönetilen yatırım fonlarının 01.10.2013-30.08.2015 dönemine ait 500 günlük veri seti kullanılarak performans değerlendirmesi yapılmaktadır. Sistematik riski ve toplam riski esas alan performans ölçütleri kullanılarak yapılan değerlendirmeler sonucunda, önemli düzeyde risk ve maliyete katlanarak piyasayı yenmeye çalışan ve aktif olarak yönetilen yatırım fonlarının pasif olarak yönetilen yatırım fonlarına göre düşük performansa sahip olduğu; hatta çoğunlukla piyasa getirisinin de altında kaldığı anlaşılmaktadır.