Aktivist strateji ile hareket eden serbest yatırım fonlarının getirileri

Bu çalışmada aktivist serbest yatırım fonlarının işlemleri incelenmiştir. Çalışma kapsamında tespit edilen serbest yatırım fonlarına ait 1634 adet 13D formu ABD Menkul Kıymetler Borsa Komisyonu (SEC) web sitesinden indirilmiştir. Her bir aktivist hisse alım işleminden sonra hissenin fiyatının nasıl hareket ettiğine bakılarak farklı zaman aralıklarında aktivist işlem uygulanan şirketlerin performansları incelenmiştir. 574 farklı işleme ait hem kısa hem uzun vadeli performans verisi, son 20 yılda bu işlemleri taklit ederek S&P500 endeksinin performansının üstünde kazanç sağlanabileceğini göstermiştir. Çalışmada aktivist serbest yatırım fonlarının geçmiş bir yılda kötü performans sergileyen şirketleri daha çok tercih ettikleri saptanmıştır. Aktivist işleme ait form yayınlanmadan dokuz gün öncesine kadar ilgili şirketler ortalamada negatif performans sergilerken, bu tarihten sonra pozitif getiriler saptanmıştır. Aktivist serbest yatırım fonlarının işlem yaptıkları şirketlerin aktivist işlem öncesi ve sonrası getirileri farklı filtreler uygulanarak analiz edilmiştir. 1994 ile 2014 yılları arasında kısa vadeli performansta bir değişiklik olmazken, uzun vadeli performansta hafif bir düşüş trendi mevcuttur. Sektörel olarak en yüksek getiriler finans ve sanayi ürünleri sektörlerinde gözlemlenmiştir. İşlem sıklığı arttıkça serbest yatırım fonlarının getirileri de yükselmiştir. Aktivist serbest yatırım fonları en yüksek getiriyi piyasa değeri 100 milyon USD ile 500 milyon USD arasında değişen şirketlerde sağlarken en kötü performansı piyasa değeri beş milyar doları aşan şirketlerde yaşamışlardır.