Ülke kredi notları ve kredi temerrüt takasları arasındaki ilişkinin incelenmesi: Türkiye ve seçilmiş ülkeler üzerine karşılaştırmalı bir analiz

21. yüzyılda artan finansal küreselleşme, sermaye akımlarını yönlendiren ülke kredi notlarını ve kredi temerrüt takaslarını (KTT) ülke ekonomilerinin ve küresel ekonominin en önemli aktörleri haline getirmiştir. Küresel finansal kriz ve sonrasında yaşanan Avrupa borç krizi ülke kredi notlarını ve KTT primlerinin belirleyicilerini anlamanın önemini göstermiştir. Bu kapsamda, bu çalışmada KTT'lerin ve ülke kredi notlarının hangi ekonomik ve sosyal değişkenlerden etkilendiği ve KTT primleri ile ülke kredi notunu açıklamanın mümkün olup olmadığı araştırılmıştır. Çalışmada, 2004-2007 yıllarını kapsayan 68 ülke verisi kullanılarak panel veri yöntemiyle analizler yapılmıştır. Çalışma sonucunda, kişi başına düşen reel milli gelir, siyasi istikrar ve mevzuat kalitesi değişkenlerinin ülke kredi notunu pozitif etkilediği ortaya çıkarken, genel devlet brüt borç stokunun GSYH'ye oranı, işsizlik ve temerrüt geçmişinin ülke kredi notları üzerinde negatif etkiye sahip olduğu belirlenmiştir. Bu değişkenlerin büyük bölümünün beklendiği şekilde KTT primlerini ters şekilde etkilediği sonucuna ulaşılmıştır. Ülke kredi notlarından farklı olarak, enflasyon ve döviz kuru oynaklığı değişkenlerinin KTT primleri üzerinde anlamlı etkiye sahip olduğu, diğer taraftan siyasi istikrar değişkeninin ise KTT primleri üzerinde belirgin etkiye sahip olmadığı sonucuna ulaşılmıştır. Son olarak ise, KTT primlerinin tek başına ülke kredi notlarını açıklama gücünün diğer makroekonomik ve siyasi değişkenlerle oluşturulan modellere yakın olduğu görülmüştür.