İstanbul Borsasında ikincil arzlarda ilan etkisi

Bu araştırmanın sonucunda Türkiye' deki ikincil arzların ilan gününde pozitif abnormal getiri gözlemlenmiştir. Genelde ikincil halka arzlar tahsisli satış yoluyla yapılmakla birlikte, çok az miktarı tahsissiz yapılmaktadır. Bununla birlikte ortakların hisse senedi satışı ve özelleştirme satışları ikincil halka arzlar kapsamındadır. Hertzel ve Smith (1992)' in Bilgi Hipotezi, Miller and Rock (1985)'un Nakit Akışı Sinyali Hipotezi, Jensen (1986)' nin Boşa Harcanan Yatırımlar Hipotezi, Eckbo ve Masulis (1992)' in Arz Methodları Hipotezi ve Modigliani ve Miller(1958)'in Kaldıraç Değişikliği Hipotezi tahsisli halka arzlarda gözlenen positif abnormal getiriyi açıklamaktadır. Şirketler hisse senetleri primli olduğu zaman tahsissiz olarak halka arz yapmakta, fakat iskontolu oldukları zaman tahsisli olarak halka arz yapmaktadırlar. Tahsisli halka arzların ilanı şirket değerinin yükselmesine sebeb olur. Fakat ihraç edilen nominal hisse senedi miktarı, tahsisli halka arzlarda şirket değerini negatif olarak etkilemektedir. Ayrıca piyasalar yükselirken yapılan tahsisli halka arzların ilanı piyasada pozitif etki yapmaktadır. Bu da tahsisli halka arzlarda fırsat penceresinin bulunduğunu göstermektedir. Vekillerin negatif getirili projelere yapabileceği yatırımlardan kaynaklanan vekil maliyeti tahsisli satışların ilan gününde bir etkiye sahiptir. Ayrıca arz maliyetinin ilan günü getirisi üzerinde negatif etkisi vardır. Son olarak hisse senedi satışından dolayı azalan borç kaldıracının ilan gününde negatif bir etkisi de bulunmaktadır.