Stock price reactions to rights issues: Evidence from the İstanbul Stock Exchange (ISE)

Bedelli hisse ihracı, bir sirketin mevcut hissedarlarına sahip olduklarıoranında yeni hisseler sundugu bir sermaye artırım yoludur. Bedelli sermayeartırımının 1980'lerin basında İngiltere ve Amerika'da popülaritesinikaybetmesine ragmen, Avrupa'nın geri kalan bölümünde ve gelismekte olanpiyasalarda ve aynı zamanda Türkiye'de hala en çok kullanılan yöntemdir.Önceki çalısmalar, bedelli sermaye artırım öncesi pozitif piyasa performansıtespit etmekle birlikte, artırım sonrası olumsuz piyasa tepkisi raporlamıslardır.Olumsuz piyasa tepkisi konusunda ortaya atılan firma getirilerindeki asırıdegerlenme sinyali teorisi en güvenilir açıklamadır.Bu tezin amacı, İstanbul Menkul Kıymetler Borsası'nda (İMKB), bedellisermaye artırımı kararının hisse senedi getirilerine olan etkisi konusundaampirik bir açıklama sunmaktır. Ampirik sonuçlar, sermaye artırımı yapanfirmaların, yapmayan muadillerine göre olumsuz piyasa performansına maruzkaldıklarını göstermektedir. Ancak, sermaye artırımına gitmeyen firmalarınaynı dönemde sahip oldukları daha düsük fiyat performansı nedeniyle, artırımyapan firmaların olumsuz piyasa performansını asırı degerlenme sinyali olarakalgılamak dogru olmayacaktır. İstikrarsız ekonomik ve siyasi ortamda, İMKBgenellikle kısa vadeli yatırımcılardan olusur. Dolayısıyla yatırımcıların, sermayeartırımı kararından çok anlık piyasa kosullarına tepki vermesi için ekonomikaçıdan anlamlı nedenleri vardır. Yatırımcılar, aynı zamanda, yogun arzlarnedeniyle bedelli sermaye artırımına asinadırlar.