The impact of COVID-19 pandemic on Turkish stock market: A time series analysis with structural breaks

COVID-19 pandemisinin finans piyasalarına etkisini analiz eden çok sayıda çalışma olmasına rağmen, Türkiye için etkileri geniş kapsamlı analiz eden çalışmaların sayısı sınırlıdır. Bu çalışmada 8 Nisan 2020-22 Mart 2021 tarihleri arasındaki günlük veriler kullanılmıştır. Türkiye'deki COVID-19 vaka, ölüm ve iyileşen hasta sayıları, dünyadaki ve Avrupa'daki vaka sayıları, faiz oranı, TL/US Dolar kuru, altın fiyatı ve VIX endeksi açıklayıcı değişkenler olarak kullanılmıştır. Bu değişkenlerin BIST-100, BIST-30, BIST-Mali, BISTSınai ve BIST-Hizmetler endeksleriyle aralarındaki dinamik ilişkinin tespiti için VAR analizi yapılmıştır. Sonuçlar, BIST-Hizmetler dışındaki endekslerle Türkiye'deki COVID-19 vakaları ve faiz oranı arasında ters yönlü bir ilişkiyi gösteriyor. COVID-19 ölüm sayılarıyla BIST-100, BIST-30 ve BIST-Mali endeksleri arasında pozitif ilişki bulunmuştur. Endeks getirilerinin kurla, VIX endeksiyle ve altın fiyatlarıyla arasında ters yönlü ilişki vardır. ARDL analizi ile VAR sonuçlarının tutarlılığı desteklenmiştir. Son olarak, Etki-Tepki analizleri ve Granger nedensellik testleri uygulanmştır. Getiriler COVID-19 ile ilgili olumsuz haberlerdeki şoklara negatif, iyileşen hasta sayısına pozitif tepkiler vermiştir. Granger nedensellik testlerine göre Türkiye'deki vaka ve ölüm sayısı ve faiz oranının BİST-100, BİST-30, BİST-Sınai getirilerinin Granger nedenleri olduğu bulunmuştur. Türkiye'de vaka sayıları BIST-Finansal getirisinin Granger nedeni iken, faiz oranı BIST-Finansal ve BIST-Hizmetler getirilerinin Granger nedenidir.