Etkin piyasalar hipotezi aracılığıyla Bitcoin'in eleştirel bir analizi

Piyasaların etkinliği, finansal literatürde çeşitli hisse senetlerinin incelenmesinde önemli bir kriter olmuştur. Fiyat hareketlerine dayalı olarak piyasalardaki öngörülebilirliği inceleyen bu hipotezin sınanması, çeşitli ekonometrik ve iktisadi analizler aracılığıyla gerçekleştirilmektedir. Etkin bir piyasada, fiyat hareketlerinin stokastik bir doğaya sahip olduğu öne sürülebilir. Böyle bir piyasa ortamında, fiyat hareketlerinin tüm ilgili bilgilerin özümsemesini net bir şekilde yansıttığı ortaya çıkar. Yatırımcının veya ekonomistin ele alınan varlığa yönelik yaklaşımının, rasyonel ekonomik davranışla örtüşen kriterleri sağlaması açısından bu tür analizler gereklidir. Tezin konusu olan Bitcoin, hakkında birçok spekülatif söylem bulunan ekonomik bir nesnedir. Gerçek dünyadaki ilk Blockchain uygulaması olduğu için devrim niteliğindeki özellikleri onu oldukça yenilikçi kılmaktadır ve bu nedenle Bitcoin'in ekonomik alandaki yerinin incelenmesini gerekmektedir. Bitcoin'in alanındaki ilk olma niteliği nedeniyle, bir para birimi mi, emtia mı yoksa bir yatırım varlığı mı olduğu çeşitli ekonomik analizlere tabi tutulmalıdır. Bu araştırmanın temel amacı, devrim niteliğindeki bir ürün olan Bitcoin'in fiyat hareketlerindeki etkinlik bulgularını incelemektir. Ancak, yalnızca ekonometri çalışmaları, içerisindeki bilgi etkinliğini ve ekonomik rolünü anlamak için yeterli olmayacağından, Bitcoin'in bir Blockchain teknolojisi olarak incelenmesi yoluyla kendi piyasasındaki bilgilerin güvenlik ve üçüncü taraflar kapsamında dağılımını incelemek hedeflenmektedir. Bir diğer amaç ise, yapısal özelliklerini geleneksel finansal araçlarla karşılaştırarak ekonomik dünyadaki yerini ve statüsünü belirlemeye çalışmaktır. Bu araştırma kapsamında, tüm bu incelemeler çerçevesinde çeşitli birim kök testleri ve varyans oranı analizi gerçekleştirilmiştir. Bu testler aracılığıyla rassal yürüyüş hareketinin varlığı kanıtlanmış ve bu bağlamda Bitcoin'in ampirik düzeyde etkin olduğu söylenebilir hale gelmiştir. Niteliksel anlamda ise, Bitcoin'in geleneksel finansal araçlardan farklı özelliklere sahip olması nedeniyle birçok seviyede alışılmış anlamda para, emtia ve yatırım varlıklarına benzer olduğunu ancak ayrık bir yatırım aracı olduğunu söylemek doğru olacaktır. Sonuç olarak, Bitcoin, ayrı bir bağlamda incelenerek piyasa etkinliği kanıtlanmış devrim niteliğinde bir finansal araçtır.