Determinants of capital structure in energy sector: Evidence from borsa İstanbul

Firmaların kurulması, gelişmesi ve faaliyetlerini sürdürmesi aşamalarında sermaye yapısının büyük önemi vardır. Literatürde çokça tartışılan kavramlardan biri olan sermaye yapısının belirlenmesi hem kar etme amacına sahip hem de varlıkları ve yükümlülükleri ile kendisini idame etmeye çalışan bir işletme için faydalı olacaktır. Benzer şekilde, eşit biçimde dünya üzerinde bulunmayan enerji kaynakları ile onların tükenme potansiyeli sebebiyle yenilenebilir enerji yatırımlarında gözlemlenen artış ve teknolojik gelişmelerle birlikte enerjiye olan bağımlılığın vazgeçilmez bir hale dönüşmesi enerji sektörünün yakından incelenmesini gerektirmektedir. Çalışmada 2014 ile 2021 yılları arasında Borsa İstanbul'da işlem gören 8 Enerji şirketinin sermaye yapısı değişkenleri panel veri yöntemi ile incelenmiştir. Bağımsız değişkenler firma, sektör ve ülke bazlı olarak kategorize edilerek literatüre katkı sağlanması amaçlanmıştır. Analiz sonucunda, firma bazlı değişkenlerden varlık yapısı, büyüme fırsatları, karlılık ve likidite değişkenleri kaldıracı olumsuz yönde etkilediği belirlenmiştir; işletmenin büyüklüğü ve borç dışı vergi kalkanı ile bağımlı değişken arasında anlamlı bir ilişki saptanamamıştır. Sektör bazlı değişkenlerden sektör bazında medyan borç oranı kaldıracı olumlu yönde etkilerken, sanayi üretim ve dağıtım endeksi ise kaldıracı olumsuz yönde etkilemektedir. Son olarak, ülke bazlı değişkenlerden GSYİH yıllık büyümesi değişkeni kaldıracı olumsuz yönde etkilerken, enflasyon ve vergi geliri ile bağımlı değişken arasında anlamlı bir ilişki saptanamamıştır.