İMKB borsa endeksinde yabancı yatırımcıların rolü

Küreselleşme ile birlikte uluslararası sermaye hareketlerinde son dönemlerde önemli artışlar yaşanmıştır. Örneğin; gelişmiş ülkeleri ele alırsak 1997 yılında 220 milyar $ olan uluslararası sermaye hareketleri 2007 yılına gelindiğinde yaklaşık 1 trilyon $ ile rekor bir seviyeye ulaşmıştır. Gelişmekte olan ülkelerde ise; 1997 yılında 200 milyar $ olan uluslararası sermaye hareketleri 2007 yılına gelindiğinde %100'lük bir artış göstererek yaklaşık 400 milyar $'a dayanmıştır. Yani son yıllarda uluslararası sermaye hareketleri yükselen bir trend içerisindedir. Bu durum, uluslararası sermaye hareketlerinin ülke ekonomileri ve sermaye piyasaları üzerindeki etkisinin iyi analiz edilmesi ve yorumlanması gereğini ortaya çıkarmaktadır.Bir ülkeye yönelen uluslararası sermaye doğrudan yatırımlar şeklinde gerçekleşebileceği gibi portföy yatırımları şeklinde de gerçekleşebilmektedir. Yabancı yatırımcılar tarafından gerçekleştirilen portföy yatırımlarının piyasa üzerindeki etkilerinin incelenmesi ve ortaya çıkan sonuçların doğru yorumlanması hayati bir öneme sahiptir. Bu amaçla Türkiye sermaye piyasaları üzerinde çeşitli çalışmalar yapılmıştır. Fakat yapılan çalışmaların çoğunda ya veri frekansı düşük tutulmuş yada incelenen dönem aralığı yeterli genişlikte belirlenmemiştir. Fakat yapılan bu çalışmada gerek günlük veriler kullanılması, gerekse incelenen dönemin uzun tutulması daha güvenilir sonuçlar elde edilmesini sağlamıştır.Çalışmada 01 Ocak 2004 ile 31 Temmuz 2008 arasındaki dönemde İMKB 100 Fiyat Endeksi içerisinde devamlı suretle yer alan 51 hisse senedinde yabancı yatırımcıların saklama bakiyeleri ve oranı ile İMKB 100 Fiyat Endeksi arasındaki ilişki panel veri analizi kullanılarak incelenmiştir. Elde edilen sonuçlara göre; yabancı yatırımcıların hisse senedi piyasasında gerçekleştirdikleri işlemler ile endeksin değişimi arasında pozitif bir ilişkinin varlığı tespit edilmiştir. Yani, yabancı yatırımcılar tarafından gerçekleştirilen işlemlerdeki artış endeksin artmasına, düşüş ise endeksin düşmesine neden olmaktadır. Bu durum endeks üzerinde yabancı yatırımcılar tarafından gerçekleştirilen portföy sermaye hareketlerinin etkili olduğunu açıkça ortaya koymaktadır.Anahtar Sözcükler1.Uluslararası Sermaye Hareketleri2.Portföy Yatırımları3.Yabancı Yatırımcılar4.İstanbul Menkul Kıymetler Borsası5.Panel Veri Analizi