Halka açık olmanın COVID-19 döneminde firma performansına etkisi: Türkiye için yarı deneysel bir çalışma

Yakın tarihimizde eşi benzeri görülmemiş bir şok olan COVID-19, bir virüsün ötesinde ekonomi, ticaret ve ticaret dahil olmak üzere yaşamın tüm yönlerini ve özellikle ekonominin reel sektöründeki firmaların yönetimsel faaliyetlerinin dinamiklerini etkilemiştir. Bu çalışmada, Türkiye'de Pandemi döneminde halka açık olmanın firma performansı üzerindeki etkisi analiz edilmiştir. Firma performansı likidite, karlılık, kaldıraç ve verimlilik olmak üzere 4 ana kategori altında ölçülmüştür. Halka açık bir firma olmanın etkisini analiz etmek için, halka açık olmayan firmalar (özel firmalar) arasından bir eşleştirme grubu örneklemi oluşturmak için Probit spesifikasyonu ile eğilim puanı eşleştirme (PSM) yöntemi kullanılmıştır. Daha sonra, halka açık firmaların göreceli performansını görmek amacıyla farklı performans ölçütleri üzerindeki net nedensel etkiyi analiz etmek için farklar farkı (DID) regresyonları kullanılmıştır. (i) COVID-19 döneminde halka açık firmaların net likidite pozisyonunun eşleşen özel firmalara kıyasla daha iyi olduğu ve bu etkinin KOBİ'ler ve imalat dışı firmalar için daha büyük olduğu görülmüştür. (ii) Karlılık açısından bakıldığında bu etki, aktif karlılığı için anlamlı olmasa da, net kar marjı için güçlü ve pozitiftir. (iii) Halka açık olmanın, özel firmalara kıyasla firmaların finansal kaldıracı üzerinde salgın sırasında negatif bir net etkisi vardır. (iv) Etkinlilikle ilgili olarak, halka açık firmaların pandemi döneminde eşleşen özel firmalardan daha iyi performans gösterdiği ortaya çıkmıştır. (v) Bu çalışmanın sonucunda, halka açık olmanın COVID-19 döneminde KOBİ'lerin genel finansal performansı üzerinde güçlü ve olumlu bir net etkiye sahip olduğuna ve bu etkinin büyük firmalar için anlamlı olmadığına dair kanıtlar bulunmuştur. Dolayısıyla bu çalışma, halka açık firmaların performanslarının pandemi yıllarında borsaya kote olmayan eşleştirilmiş firmalardan önemli ölçüde daha iyi olduğunu ortaya koymuştur. Bu çalışmanın politika yapıcılar için önemli bulgusu, KOBİ'leri halka açılmaya teşvik etmenin şirketlerin performansını ve dolayısıyla ekonomiyi COVID-19 gibi şoklara karşı daha dirençli hale getireceğidir. ANAHTAR KELİMELER: Uygulamalı Ekonometri, COVID-19, Yarı-Deneysel Yontem, Kurumsal Finans