Kredi Temerrüt Takası (CDS) fiyatlanmasında asimetrik dinamikler: Türkiye örneği

Bu çalışmada, Türkiye CDS primini etkileyen ulusal ve uluslararası faktörlerin asimetrik etkilerinin incelenmesi amaçlanmıştır. Bu amaçla çalışmada 2008:12-2024:05 dönemine ilişkin aylık frekanstaki veriler kullanılarak NARDL yöntemi kullanılmıştır. Çalışmada bağımlı değişken olarak Türkiye'ye ait 5 yıllık Kredi Temerrüt Swap'ı, bağımsız değişkenler olarak da faiz oranı, tüketici fiyat endeksi, uluslararası rezerv, BİST, petrol fiyatı ve VIX endeksi olarak belirlenmiştir. Öncelikle ADF ve Lee ve Strazicich (2003) birim kök testleriyle değişkenlerin durağanlık dereceleri belirlenmiştir. Ardından NARDL modeli ile uzun ve kısa dönem dinamikleri analiz edilmiştir. Tahmin edilen NARDL modelinde CDS ile bağımsız değişkenlerin uzun dönemde birlikte hareket ettiği bulgusuna ulaşılmıştır. Wald testi uzun dönem sonuçlarına göre CDS ile petrol fiyatı, faiz oranı ve TÜFE değişkenleri arasında uzun dönemde asimetrik ilişki olduğu belirlenmiştir. Kısa dönem Wald testi sonuçlarına göre ise CDS ile BİST ve rezervler arasında asimetrik ilişki olduğu tespit edilmiştir. NARDL uzun dönem katsayıları sonuçlarına göre CDS ile VIX, TÜFE ve petrol fiyatı arasındaki ilişki pozitif bulunurken, BİST ile negatif ilişki tespit edilmiştir. VIX endeksi, petrol fiyatı ve TÜFE'deki artışlar CDS'i arttırıken bu değişkenlerdeki azalışlar ise CDS'i azaltmaktadır. BİST'teki artış CDS'i azaltırken, yaşanan azalış ise CDS primini yükseltmektedir. Kısa dönem katsayılarına göre ise CDS ile BİST ve rezervler arasında negatif ilişki olduğu bulgusuna ulaşılmıştır. Analizlerden elde edilen sonuçlara göre bu değişkenlerdeki artışın CDS primini azalttığı, azalışın ise CDS primini artırdığı sonucuna ulaşılmıştır.