Makroekonomik faktörler ve Malavi Sermaye Piyasası ilişkisi: Arbitraj Fiyatlama Teorisi kullanarak bir analiz

Sermaye piyasaları, ülkelerin ekononmilerinde büyük bir rol oynamaktadır. Fon fazları olan ekonomik birimler ile fon eksiği olan birimler arasında aracılık ederler. Hisse senedi piyasalarında büyüme olduğunda, tüm ekonominin ilerlemesi beklenmektedir. Ayrıca, finans literatürü makroekonomik faktörlerin sermaye piyasalarındaki getirileri şekillendirdiğini destekleyen teorik ve ampirik çalışmalarla yönünden zengindir. Bu nendelerle bu çalışmada Arbitraj Fiyatlaması Teorisi çerçevesinde, Ocak 2004-Aralık 2018 döneminde Malavi hisse fiyatları üzerinde döviz rezervleri, enflasyon ve para politikası faiz oranlarının rolü incelemiştir. Çalışmada, eşbütünleşme analizi, Vektör Hata Düzeltme Modeli ve Granger nedensellik analizleri kullanılmıştır. Çalışmanın sonuçları, söz konusu üç makroekonomik değişkenin ve Malavi hisse fiyatlarının uzun vadede birbirine bağlı olduğunu göstermektedir. Para politikası oranı, hisse senedi getirileri ile pozitif ve önemli bir uzun vadeli etkileşim içerisinde iken enflasyon uzun vadeli negative bir ilişki göztermektedir. Döviz rezervine gelince, hisse senedi ile negative etkileşim göstermesine karşın anlamlı bir ilişki göstermemiştir. Buna ek olarak, enflasyon ve döviz rezervleri borsa getirileri ile anlamlı bir nedensel ilişki göstermemiştir. Hisse senedi endeksi getirisinden para politikası faizine tek yönlü bir nedensel bağlantı bulunmuştur. Çalışmanın sonucunun iki çıkarımı söz konusudur (i) Malawi'de yatırımcılar, borsa yatırım kararları konusunda bu üç makroekonomik faktörün açıklanmasına bağlı kalmamalıdır. (ii) Enflasyonu düşürücü politikaları, Malavi makamları tarafından borsa gelişimi için tasarlanmalıdır.