Macroprudentials: Separate from monetary policy or part of it ?

Para politikasının uygulanması açısından merkez bankalarının bağımsızlığı üzerinde birçok araştırma yapılmış iken, diğer bir önemli konu olan merkez bankasının bankalar üzerindeki denetimsel yapısı üzerine çok fazla yoğunlaşılmamıştır. Son dönemlerde, özellikle küresel finansal krizi müteakip, politika belirleyiciler ve akademisyenler tarafından bu konuya artan bir ilgi mevcuttur. Krizin makroekonomik sonuçları ciddi olduğu için, makro-ihtiyati tedbirler yeniden gözden geçirilmek üzere dikkate alınmakta. Bu çalışmada ilk olarak mikro- ve makro-ihtiyati tedbirlerin amaçları kısaca açıklanacaktır. Sonrasında, ayrı ve birleşik fiyat istikrarı ve finansal istikrar sorumlulukları içeren dinamik stokastik genel denge modeli kullanılacaktır. Dinamik stokastik genel denge modeli çerçevesinde iki otoritenin ayrı veya birleşik olduğunu saptamak çok açık olmasa da politika araçları üzerinden analiz yapılmıştır. Sonuçlar göstermektedir ki merkez bankası konjonktür dalgalanmalarını sakinleştirmek ve temel göstergelerin varyanslarından hesaplanan refah kaybını azaltmak için finansal istikrarı dikkate almalıdır.