Muhasebe verilerinin değer ilişkisinin farklı sermaye yapılarına göre zaman içindeki değişimi: MİST ülkeleri analizi

Meksika, Endonezya, Güney Kore ve Türkiye firmalarına ait 2005-2014 yılları arası veri seti kullanılarak toplam değer ilişkisinde ve özkaynaklar defter değeri (ÖDD) ile kazançların değer ilişkisinde zaman içinde meydana gelen değişim, iki eşit beş yıllık alt dönemler altında ele alınarak ve iki farklı tarihteki hisse senedi fiyatına göre oluşturulan Fiyat Modeli kullanılarak incelenmektedir. Ayrıca, her ülke için nihai örneklemler, her yıl için finansal kaldıraçlarına göre beşte birlik gruplara ayrılmakta ve farklı borçluluk seviyeleri için ÖDD ile kazançların değer ilişkisinde meydana gelen değişim de analiz edilmektedir. Son olarak, ÖDD ve kazançların değer ilişkisi büyüklüklerindeki sıralama, farklı finansal kaldıraçlar için ele alınmaktadır. Sonuçlar, birkaç istisna dışında, ikinci dönemdeki toplam değer ilişkisinin ilk dönemdeki toplam değer ilişkisinden fazla olmadığını göstermekte ve -birkaç istisna dışında- ÖDD'nin (kazançların) ikinci dönemdeki değer ilişkisinin ilk dönemdeki değer ilişkisinden istatistiki olarak anlamlı bir şekilde farklı olmadığını ortaya koymaktadır. Kore'deki (Meksika ve Endonezya'da) bazı beşte birlik alt örneklemler hariç ÖDD'nin (kazançların) değer ilişkisinin zaman içinde istatistiki olarak anlamlı bir artış göstermediği görülmektedir. ÖDD'nin değer ilişkisinin finansal kaldıraç arttıkça azalması argümanı, Endonezya ve bir istisna ile Kore'de teyit edilebilmektedir. Kazançların değer ilişkisinin finansal kaldıraç arttıkça azalması argümanı ise Kore hariç teyit edilememektedir.