Essays on monetary unions

Bu tez üç kısımdan oluşur. İlk kısımda farklı parasal rejimlerdeki para politikalarını Linear Quadratic (LQ) yöntem kullanarak doğru karşılaştıracak bir refah fonksiyonunun nasıl elde edileceği tartışılır. Benigno & Benigno (2006)'nun LQ yaklaşımını kullanarak bir kur rejiminde para politikalarını karşılaştırmak mümkündür. Ancak farklı rejimlerdeki para politikalarını karşılaştırmak mümkün değildir. Oysa kur rejimi seçmek en az bir rejimdeki para politikasına karar vermek kadar önemlidir. İlk kısım, eğer rejim değişikliği sırasında ekonominin istikrarlı dengesinde olduğu varsayılırsa, Benigno & Benigno (2006)'nun LQ metodunun farklı kur rejimlerindeki para politikalarını da doğru şekilde karşılaştırabildiğini gösterir. Kur rejimi ile ilgili değişikliklerin iletişiminin dikkatli ve uzun vadede yapıldığı göz önünde bulundurulursa, kur rejimi değişikliklerinde ekonominin istikrarlı dengesinde olduğu varsayımı zararsızdır. İkinci kısım büyük ve açık ekonomilerde parasal birlik ile dalgalı kur rejimi arasındaki seçimi inceler. Klasik argüman ekonomik şokları arasındaki korelasyonu pozitif ve yüksek olan ülkelerin parasal birlik oluşturmalarının sağlıklı olduğunu söyler. Ancak bu kısım, klasik argümanın yeterli olmadığını ortaya koyar. Maliyet şokları yaşayan ülkelerde, kur rejimi tercihi maliyet şoklarının görece varyansları da göz önünde bulundurularak yapılmalıdır. Bir ülkenin başka ülkelerle parasal birlik kurarak refahını arttırabilimesi için maliyet şokları parasal birlik kuracağı diğer ülkelere oranla daha küçük olmalıdır. Yani ülkenin maliyet şoklarının varyansı diğer ülkelerin maliyet şoklarının varyansına yakın ya da daha küçük olması gerekir. Bir parasal birliğin Pareto Optimum olabilmesi için ise parasal birliği kuracak ülkelerin maliyet şoklarının varyanslarının birbirlerine yakın olması gerekir. Üçüncü kısım fiyat yapışkanlığının ve ticaret elastikliğinin ikinci kısımda anlatılan parasal birlik ile dalgalı kur rejimi arasındaki refah farkını nasıl etkilediklerini inceler. Fiyat yapışkanlığı azaldıkça refah ekonomik şoklardan ve parasal birlikteki sabit kur rejiminin yarattığı fiyat katılıklarından daha az etkilenir. Bir ülke, dalgalı kur rejiminde fiyat yapışkanlığı arttıkça, yabancı ülkelerin çıktı açıklarındaki dalgalanmadan daha fazla etkilenir. Bu durum parasal birlik kurma insiyatifini arttırır. Dahası, simetrik parametreler ve şoklar altında, ticaret elastikliği arttıkça parasal birlik kurma insiyatifi artar. Ancak ticaret elastikliği düşük ise, parasal birlikteki sabit kur rejimin maliyeti yüksek olabilir. Bu sebeple, dalgalı kur rejiminde, refah parasal birliğe göre daha yüksek kalabilir. Dolayısıyla, belli bir fiyat yapışkanlığında, ticaret esnekliği yüksek ise parasal birlik, ticaret esnekliği düşük ise dalgalı kur rejiminin avantajlı olma olasılığı yüksektir.