Para politikası iletişiminin sayısallaştırılması ve getiri eğrisi üzerindeki etkisinin ölçülmesi: Türkiye örneği, 2011-2018

Mevcut çalışma, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın uyguladığı para politikasının TL cinsi Hazine tahvil ve bonolarının getiri eğrisi üzerindeki etkisini incelemektedir. Bu amaçla finansal piyasaları temel alan bir analiz yöntemi kullanılırken, para politikası sürprizinin ölçümü dakikalık veriler ile gerçekleştirilmiştir. Çalışmada, para politikası sürprizi ve iletişim sürprizi ayrıştırılmakta ve merkez bankası iletişimi iki farklı yöntem ile sayısallaştırılmaktadır. Elde edilen sonuçlar; sadece faiz kararına odaklanan tek faktörlü bir yaklaşımın, para politikası etkilerini açıklamakta yetersiz kaldığını gösteriyor. Para politikası iletişimi, getiri eğrisini etkileyen önemli bir politika aracı olarak karşımıza çıkıyor. Çalışmanın ele aldığı dönem boyunca Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın para politikası iletişiminin, getiri eğrisini, vade ile ters orantılı bir şekilde etkileme gücüne sahip olduğu görülmektedir. Getiri eğrisinin uzun ucunda, 5 ile 10 yıl arasındaki bölgenin (5-10 yıl forward eğrisi) iletişime anlamlı tepki vermemesi ise, merkez bankası iletişiminde, kredibilite üzerinden iyileştirilecek alanın varlığına işaret etmektedir.