Testing the effects of oral interventions on the covariance of exchange rates in a state-of-the-art computational environment

Son 10 sene içerisinde hem Amerika Birleşik Devletleri Merkez Bankası (FED)hem de Avrupa Merkez Bankası (ECB) piyasalara direkt alım satım müdaheleleriyerine, üst düzey yöneticilerle sözlü müdaheleleri tercih etmişlerdir. Bu çalışmada,Amerika, Japonya ve Avrupa'daki sözlü müdahelelerin EUR/USD ve JPY/USDbirlikte değişimlerine (kovaryans) etkisi araştırılmaktadır. Sonuç olarak, Amerikave Japonya'dan yapılan güçlendirici müdahalelerin birlikte değişimi azalttığı,zayıflatıcı müdehalelerin artırdığı; Avrupa'dan yapılan güçlendirici müdehalelerinbirlikte değişimi artırdığı, zayıflatıcı müdehalelerin azalttığı gözlenmiştir. Hesapla-malar genelleştirilmiş özbağlanımlı, şartlı, değişken hata varyansı (GARCH)methodolojisi ile yapılmıştır. GARCH modellerinin çözümleri için olabilir-lik artırma (MLE) temel alınmıştır. Literatürden farklı olarak, MLE'denoluşan problem BHHH algoritmaları yerine, SQP algoritmaları ile çözülmüş veAmerika'daki NEOS servis sağlayıcısındaki özel bilgisayarlarda testler yapılmıştır.Sonuçlarımız, temel fonskiyon değeri bakımından, ticari yazılım olan S+ dilininGARCH paketinden daha üstündür. Bu çalışmanın sonuçları, kısa zamanlıportföylerde kullanılabilir niteliktedir.