Sürdürülebilirlik raporlamaları ile finansal performansın hisse senedi fiyatları üzerine etkisi: BIST 100 örneği

Sürdürülebilirlik, yalnızca bugünün kaynaklarını verimli bir şekilde kullanarak mevcut neslin ihtiyaçlarını karşılamakla sınırlı kalmayıp, aynı zamanda gelecek nesillerin de kendi gereksinimlerini karşılayabilmelerine olanak tanıyan bütünsel bir yaklaşımı ifade etmektedir. Bu yaklaşım, çevresel, ekonomik ve sosyal boyutları birbirinden bağımsız olarak ele alınamayacağını ortaya koymakta ve bu üç temel unsur arasında dengeli bir etkileşim kurulmasını gerekli kılmaktadır. Bu bağlamda, sürdürülebilir kalkınma yaklaşımı, yalnızca ekonomik büyümeyi hedefleyen anlayıştan farklı olarak, kalkınmayı çok boyutlu ve kapsayıcı bir çerçevede ele almakta; çevresel bütünlüğü korumayı, sosyal refahı artırmayı ve bu süreçten toplumun tüm kesimlerinin adil biçimde yararlanmasını temel ilke olarak benimsemektedir. Son dönemlerde, paydaşların şirketlere yönelik karar alma süreçlerinde yalnızca finansal bilgileri değil, aynı zamanda finansal olmayan bilgileri de talep etmeye başlaması, sürdürülebilirlik kavramının önemini giderek artırmaktadır. Bu doğrultuda şirketler, yalnızca finansal raporlar hazırlamakla yetinmeyip, çevresel ve sosyal bilgileri de içeren sürdürülebilirlik raporları düzenlemeye başlamıştır. Bu raporlar, şirketlerin çevresel, sosyal ve yönetsel uygulamaları hakkında şeffaf bilgi sağlamasını amaçlamaktadır. Bu araştırmada, şirketlerin sürdürülebilirlik raporlamaları ile finansal performansın hisse senedi fiyatları üzerine etkisinin analiz edilmesi amaçlanmaktadır. Bu amaç doğrultusunda, BIST 100 Endeksi'nde yer alan şirketlerin 2011:Q1–2024:Q4 dönemleri arasındaki veriler kullanılarak; hisse senedi fiyatları ile F/K, hisse başına kâr oranı, kaldıraç oranı, ROA, ROE ve PD/DD arasındaki ilişkiler incelenmiştir. Ayrıca, şirketlerin sürdürülebilirlik raporu yayımlayıp yayımlamadıkları durumu kukla değişken olarak modele dâhil edilmiştir. Araştırmada analiz yöntemi olarak AMG yöntemi kullanılmıştır. Elde edilen bulgular doğrultusunda; hisse senedi fiyatlarındaki değişim üzerinde hisse başına kâr oranındaki değişimin ve PD/DD'deki değişimin anlamlı ve pozitif etkisi olduğu; buna karşılık, kaldıraç oranındaki değişimin, ROA'daki değişimin ve şirketlerin sürdürülebilirlik raporu yayımlama durumlarının anlamlı ve negatif etkisi olduğu sonucuna ulaşılmıştır. Bu bağlamda, sürdürülebilirlik raporlarının güvenilirliğini artırmak için bağımsız denetim ve güvence mekanizmalarının yaygınlaştırılması ile uluslararası standartlarla uyumlu hâle getirilmesi önem taşımaktadır. Ayrıca, şirketler ve yatırımcılar için eğitim programları düzenlemelidir. Bunun yanı sıra, sürdürülebilirlik raporları yalnızca yıllık değil, çeyrek dönemlerde de yayımlanmalı ve Sürdürülebilirlik Endeksi'nin kapsamı genişletilmelidir. Anahtar kelimeler: Sürdürülebilirlik raporları, Finansal performans, Hisse senedi fiyatları.