Türkiye için faiz oranı reaksiyon fonksiyonu ve taylor kuralı: Eşbütünleşme yaklaşımı

ÖZETTÜRK YE Ç N FA Z ORANI REAKS YON FONKS YONU VE TAYLOR KURALI:EŞBÜTÜNLEŞME YAKLAŞIMIDilara ErtuğSon dönemlerde fiyat istikrarının sürdürülebilir büyüme ve istihdam artışının önkoşulu olduğu genel olarak kabul görmüş ve bir çok merkez bankası fiyat istikrarıhedefine odaklanmıştır. 1990'lı yıllardan itibaren enflasyon hedeflemesi çoğu merkezbankası tarafından resmi olarak yürütülen bir hedefleme stratejisi haline gelmiştir.Türkiye'de de 1999 yılında itibaren enflasyon hedeflemesi rejimi sürekligündemde olmuş, 2002-2005 yılları arasında uygulanan istikrar programı örtükenflasyon stratejisi olarak nitelendirilmiş ve 2006 yılında açık enflasyonhedeflemesine geçilmiştir.TCMB'nin, kısa vadeli faiz oranlarını temel para politikası aracı olarakkullanması ve faiz kararlarını Para Politikası Kurulu (PPK) toplantılarında yapılandeğerlendirmeler ışığında oluşturması, faiz oranını belirlerken Taylor tipi bir kuralıtakip edip etmediği konusunu gündeme getirmiştir.Bu çalışmada TCMB'nin para politikası kararlarının daha iyi anlaşılabilmesiamacıyla Taylor tipi bir kuralın varlığı farklı dönemler itibariyle sorgulanmış veanalizlerde verilerin zaman serisi özelliklerini de dikkate alan Eşbütünleşik VektörOtoregresyon yöntemi kullanılmıştır. Analizde kullanılan iki farklı dönemde farklıbulgular gözlenmiş, bir para politikası olarak enflasyon hedeflemesinin etkinliğiölçülmüştür. TCMB'nin para politikasını belirlerken fiyat istikrarının yanısıra büyümeve istihdamı da dikkate aldığı ve faiz oranlarını belirleme davranışının ancak 2000yılından sonraki dönemde enflasyon hedeflemesi ile tutarlı hale geldiği sonuçlarınaulaşılmıştır. Ayrıca çalışma Taylor kuralına göre para otoritesinin para politikasınıbelirlerken dikkate aldığı değişkenlerden biri olan üretim açığının ülkeninekonomisinin dinamiklerini yansıtıcak şekilde tahmin edilmesi gerekliliğine dikkatçekmektedir.