International gold prices, gold reserves of central banks and debt stocks relationship: Analysis among G8 countries

Altın, geçmişten günümüze sadece insanların değil aynı zamanda kuruluşların ve devletlerin servetlerini korumak için kullanılan bir emtiadır. Bu nedenle ülkeler sahip oldukları rezervlerin bir kısmını merkez bankaları aracılığı ile altın olarak saklamayı tercih ederler. Finansal makroekonomi düzeyinde ülkelerin en öncelikli hedefi sağlıklı bir ekonomik büyümeyi sürdürebilmektir. Ancak günümüzde gelişmiş ülkelerin ekonomilerine bakıldığında özellikle en güçlü ülkeler sınıfı olarak adlandırılan G8 ülkelerinin ekonomik büyüme oranına bakıldığında borçlukuk oranlarının çok yüksek olduğu görülmekte bu da ülkelerin risk düzeylerini arttırmaktadır. Bu nedenle bu ülkelerin altın rezervi taleplerinin uluslararası altın fiyatları ile bir nedensellik ilişkisi içerisinde olması beklenmektedir. Bu çalışmada bu sorudan hareketle ülkelerin kamu borç stoğu, uluslararası altın fiyatları ve ülkelerin altın rezervleri arasında nedensellik ilişkisi araştırılmıştır. Ülke örneklemi olarak G8 ülke grubuna ait 2008 - 2020 arası çeyreklik baz alınmıştır. Analiz yöntemi ekonometrik metodlardan faydalanılmış ve panel granger nedensellik analizi ile değişkenler arası ilişki incelenmiştir. Sonuç olarak ülkelerin borç stoğu ile uluslararası altın fiyatları arasında ve altın rezervleri ile borç stoğu arasında tek yönlü bir nedensellik ilişkisi bulunmuştur. Key Words: Uluslararası Altın Fiyatları, Merkez Bankası Altın Rezervi Panel nedensellik analizi, Kamu Borç Stoğu