Volatility spillover between the stock market and the foreign exchange market in Turkey

Son zamanlarda finansal piyasalarda artan liberalizasyon hisse senedi piyasasına yönelen yabancı sermaye hareketlerini hızlandırmıştır. Dolayısıyla, döviz kuru ve hisse senedi fiyat endeksi arasındaki ilişki daha önemli hale gelimiştir. Bu çalışmada, Türkiye?deki hisse senedi piyasası ile döviz piyasası arasındaki oynaklığın geçiş etkisi incelenmektedir. Çalışmanın amacı, bir piyasadaki oynaklığa yönelik herhangi bir şokun diğer piyasadaki getiri oynaklığını etkileyip etkilemediğini belirlemektir. Döviz kuru getirisi ile hisse senedi getirisi arasındaki geçiş etkisinin modellenmesinde ARCH modeline dayalı GARCH (1,1) ve EGARCH (1,1) modelleri kullanılmıştır. Elde edilen bulgular, geçmişte meydana gelen olaylara bağlı olarak her iki piyasadaki oynaklığın yüksek derecede sürekliliğe sahip ve öngörülebilir olduğu yönündedir. Bu olayların etkisi asimetriktir. Ayrıca, oynaklığın geçiş etkisi tek yönlü olup, hisse senedi piyasasından döviz piyasasına doğrudur. Bu sonuç, bilgi akışının hisse senedi piyasasından döviz piyasasına doğru olduğu sonucunu ortaya çıkarmaktadır. Dolayısıyla, yatırımcılar bir piyasadaki davranışı diğer piyasadaki bilgiyi kullanarak öngörebilirler. Sonuç olarak, elde dilen bulgular, özellikle portföy yöneticileri ile riskten kaçınmak ve portföylerini çeşitlendirmek amacıyla yerli ve yabancı yatırımcılar için önemlidir. Böylece, yatırımcılar söz konusu iki değişkenden etkilenen portföy yönetiminde daha fazla öngörü elde edebilirler.Anahtar Kelimeler: 1. Oynaklık, 2. Geçiş Etkisi, 3. Döviz Piyasası,4. Hisse Senedi Piyasası.