The effect of investor sentiment on Borsa İstanbul (BIST)

Yatırımcı duyarlılığı temelde yatırımcıların piyasa hakkındaki genel iyimser ve kötümser hisleri olarak tanımlanmaktadır. Bu çalışmanın ana amacı 1997 ve 2017 arasındaki kriz dönemlerinde yatırımcı duyarlılığının gelişmekte olan bir piyasa olan Borsa İstanbul üzerindeki etkisini analiz etmektir. Yatırımcı duyarlılığının hisse senedi getirileri üzerindeki olası etkilerini incelemeden önce, Borsa İstanbul için yeni bir bileşik duyarlılık endeksi temel bileşen analizi kullanılarak oluşturulmuştur. Ayrıca, CMAX kriz göstergesine dayalı üç kriz tespit edilmiş (1997 Asya ve 1998 Rusya krizi, 2001 Türk finansal krizi ve 2008 küresel finansal krizi) ve yatırımcı duyarlılığının etkisinin yerel ve uluslararası kaynaklı krizler arasında farklılık gösterip göstermediğini saptamak amacıyla krizler yerel ve uluslararası olarak ayrılmıştır. Belirlenen kriz dönemlerinde yatırımcı duyarlılığının gelecekteki hisse senedi getirileri üzerindeki etkisini araştırmak için regresyon analizi yapılmıştır. Regresyon denklemleri tüm dönem ve kriz dönemleri ayrılarak test edilmiştir. Ayrıca, makroekonomik faktörler ve yapısal kırılmalar analizde kontrol değişkenleri olarak yer almaktadır. Sonuçlar, yatırımcı duyarlılığının tüm dönemde, kriz olmayan dönemde ve yerel kriz olan dönemde istatistiki olarak anlamlı ve takip eden BIST 100 endeksi getirileriyle negatif olarak ilişkili olduğunu göstermiştir. Bu nedenle, bu riskli dönemlerde yatırım kararları alınırken yatırımcı duyarlılığının varlığının da göz önünde bulundurulması gerekmektedir. Buna ek olarak, politika yapıcıları ve yerli ve yabancı yatırımcılar yatırımcı duyarlılığını ek bir sistematik risk kaynağı olarak dikkate almalıdırlar.