İstanbul menkul kıymetler borsası (İMKB) sektör endekslerinde aylara ilişkin anomalilerin uygulamalı olarak incelenmesi

Sermaye piyasalarının etkinliği 1970 yılında Fama'nın yaptığı çalışmadan beri birçok araştırmacı tarafından sınanmıştır. Etkinlik hipotezinin ilk adımını geçmiş fiyat hareketlerinin, gelecekteki fiyatları tahmin etmede kullanılamayacağını savunan zayıf formda etkinlik hipotezi oluşturmaktadır. Bu hipotez altında, geçmiş fiyat hareketlerinin sergilediği bir eğilim takvim anomalisi olarak adlandırılmaktadır. Çalışmanın ampirik bulgularına göre, finansman literatüründe Ocak ayı etkisi olarak da adlandırılan yılın ayı etkisinin Ocak ayında olduğu kabul edilmemiştir. İMKB'de aylık bazda en yüksek getiriler Ekim ayında elde edilmektedir. Yılın son işlem günleri ve ilk işlem günlerini kapsayan yıl dönüşü etkisi İMKB'de güçlü bir şekilde görülmektedir. Benzer şekilde ayların son işlem günleri ile ilk işlem günlerini kapsayan ay dönüşü etkisi yapılan analizler sonucu İMKB'de olduğu belirlenmiştir. Ayın ilk yarısındaki getiriler ile ikinci yarısındaki getirilerin incelendiği ay içi etkisinin İMKB'de var olduğu tespit edilmiştir. Elde edilen bu sonuçlar, finansman literatüründe ulaşılan sonuçlarla paraleldir. Sonuç olarak, İMKB'de geçmiş fiyat hareketlerinin, gelecekte oluşacak fiyatları tahmin etmede kullanılabilecek dönemsellikler sergilediği ve dolayısıyla İMKB'de geçmiş dönemlere bakarak gelecekle ilgili tahmin yapılabileceği tespit edilmiştir.