Alternatif portföy seçim modelleri ve performanslarının analizi (İMKB uygulamaları)

Herhangi bir yatırımcının risk ve getiri arasındaki tercih davranışı sübjektif bir konu olup beklenen fayda teorisi ile analiz edilebilmektedir. Beklenen getirideki belirsizlik ne kadar yüksekse yatırımdan elde edilmesi umulan getiri oranı da o kadar yüksek olacak, yani bir başka ifadeyle yatırımcı ancak daha yüksek getiri söz konusu olacaksa riski üstlenmeyi kabul edecektir.Karar birimlerinin (yatırımcıların) davranışlarının fayda teorisine dayandığını ve her yatırımcının belirlediği bir risk düzeyinde elde etmeyi amaçladığı faydasını maksimum yapaya çalışacağını, dolayısıyla optimizasyon yapacağını varsayarak portföy teorisine yeni bir yaklaşım getiren Markowitz'in ortalama-varyans kriteri temelinde ortaya çıkan modern portföy teorisi, çeşitlendirme anlayışına da farklı bir boyut kazandırmıştır.Bu bağlamda finans literatüründe yeni ufuk ve açılımlara öncülük eden ortalama-varyans analizinin temel bileşenlerinin ve metodolojisinin de ele alınmaya çalışıldığı bu araştırmada, ortalama-varyans modeli ile birlikte alternatif olarak geliştirilen Sharpe ve Elton-Gruber modellerinin oluşturduğu optimum portföylerin performanslarının karşılaştırılması amaçlanmıştır.Söz konusu amaç doğrultusunda, çalışmanın ilk bölümlerinde portföy yönetim sürecine değinilerek genel bir giriş yapılmış, daha sonra ise ortalama-varyans analizinin dolayısıyla modern portföy teorisinin temelleri irdelenmeye çalışılmıştır. Araştırmaya konu olan alternatif modellerin tanıtılması ile sürdürülen çalışma, portföy performansını ölçme kriterlerinin ve modellerin karşılaştırmalı performans bulgularının yer aldığı son bölüm ile tamamlanmıştır.