Arbitraj fiyatlama teorisi ve imkb uygulaması

Portföy yönetimi ve finans teorisinde, varlık getirilerindeki değişimi açıklamaya yönelik, iki temel fiyatlama modeli bulunmaktadır. Bunlar, Finansal Varlık Fiyatlama Modeli ve Arbitraj Fiyatlama Teorisi'dir. Bu çalışmanın amacı, alternatif bir varlık fiyatlama modeli olarak Arbitraj Fiyatlama Teorisi'nin İMKB'de ki deneysel uygunluğunu araştırmaktır. Bu çalışmada öncelikle, portföy yönetiminin genel konularına yer verilmiş ve Finansal Varlık Fiyatlama Modeli incelenmiştir. Çalışmamızın ilerleyen bölümlerinde, menkul kıymet getirilerinin birden fazla risk faktöründen etkilendiğini varsayan Arbitraj Fiyatlama Teorisi kuramsal olarak incelenmiş ve Şubat 2000-Eylül 2006 tarihleri arasında 9 adet (Toptan Eşya Fiyat Endeksi, Sanayi Üretim Endeksi, İmalat Sanayi Üretim Endeksi, Altın Fiyatları, Para Arzı, Döviz Kuru, İMKB-100 Endeksi, Büyüme Oranı ve Hazine Bonosu Faiz Oranı) makroekonomik risk faktörünün açıklayıcı değişken, 76 adet hisse senedi getirisinin açıklanan değişken olarak yer aldığı Çok Değişkenli Doğrusal Regresyon Analizi yöntemi kullanılarak İMKB'de test edilmiştir. Test sürecinde makroekonomik değişkenlerdeki ve hisse senetlerindeki aylık yüzde değişimler kullanılmıştır. Uygulama sonucunda, analiz ve bulgular birlikte değerlendirildiğinde, Türkiye'de hisse senedi getirilerini etkileyen faktörleri Arbitraj Fiyatlama Teorisi ile analiz etmek ve Model'in geçerli olduğunu söylemek mümkündür.