Varlık fiyatlarında görülen köpükler ve köpüklerin makroekonomik değişkenlerle ilişkileri

Günümüzünün en çok tartışılan konularından biri, gelişmiş ve gelişmekte olan ülkelerde varlık fiyatlarınındaki beklenmeyen ani çıkışlar ve ani sönüşlerler olmaktadır. Özellikle yaşanan 2008-2010 Global krizinin ardından varlık fiyatlarındaki köpükler ve bunların etkileri yeniden çok sık tartışılan bir finansal sorun haline gelmiştir. Varlık fiyatlarındaki köpükler hakkında pek çok tanımlama mevcut olsa da genel olarak temel değerden sapmalar olarak tanımlanmaktadır. Birçok araştırmacı varlık fiyatlarındaki dalgalanmaların makroekonomik faktörlerden kaynaklanabileceğini ifade ederken bir kısmında spekülatif hareketlerden kaynaklandığını savunmuştur.Bu çalışmada, hisse senedi piyasalarınında yaşanan bu tür aşırı hareketler araştırılmış, bu hareketlerin köpük olarak değerlendirilip değerlendirilemeyeceği tartışılmıştır. Fiyat istikrarını sağlamakla sorumlu Merkez Bankasının varlık piyasasında gözlemlenen köpüklerde rolü tartışılmıştır. Hisse senedi piyasaları para politikasının ekonomiyi etkileme kanalarından birisidir. Bu nedenle hisse senedi piyasalarındaki aşırı hareketlerin nedenleri, ekonomiye etkileri kapsamlı olarak araştırılmış ve Türkiye için ampirik bir araştırma çalışması gerçekleştirilmiştir.Araştırmada, incelenilen dönemde Türkiye'de hisse senedi piyasasında köpük yaşandığına dair istatistiksel kanıt bulunmuştur. Ayrıca köpük serileri ile reel sektör arasında belirgin bir ilişki saptanamamıştır. Oluşturulan köpük serilerinin makroekonomik faktörlerden etkilenmediği fakat makroekonomik faktörlerin köpük oluşumlarından etkilendiği görülmüştür. Gecelik faizler, kredi hacmi ve portföy yatırımlarının köpük serilerinden etkilendiği görülmüştür.Varlık piyasalarında oluşan köpükler servet etkisiyle tüketimi, borçlanma maliyeti üzerindeki etkisi nedeniyle yatırımı etkilediği ve fiyat istikrarını uzun dönemde olumsuz etkilediği için dikkatle gözlemlenmelidir.Anahtar Sözcükler: Aktif Fiyatları, Köpükler, Optimal Para Politikası