An empirical analysis of the New Keynesian Phillips Curve for large and open economies: The case of G7 countries

Bu çalışmanın temel amacı, kapalı ve açık ekonomi Yeni Keynesyen Phillips Eğrisi (YKPE) modellerini kullanarak büyük ve açık ülkelerde enflasyonun dinamiklerini açıklık derecesi ve ekonomik büyüklüğü göz önünde bulundurarak araştırmaktır. Açık ekonomi YKPE modeleri, açıklık parametersi olarak dış ticaret faktörleri barındırsalar da bu modeler ülkelerin ekonomik büyüklerini göz önünde bulundurmazlar. Ancak, açık ve büyük ülkelerdeki marjinal maliyetlerin dış ticaret esnekliği, açık ve küçük ülkelerdekinden ölçek ekonomilerinden dolayı genelde daha yüksektir. Yüksek marjinal maliyetlerin dış ticaret esnekliği, ekonomik büyüklük göz önünde bulundurulmadan açık ekonomi modellerinin tahmininde, anlamsız açıklık parametrelere yol açabilmektedir. Ayrıca, ampirik literatürde, kapalı ekonomi YKPE modellerinin bazı açık ve büyük ülkelerdeki enflasyon dinamiklerini daha iyi açıkladığı görünürken, açık ekonomi YKPE modellerinin bazı açık ve küçük ülkelerdeki enflasyon dinamiklerini daha iyi açıkladığı görünmektedir. Böylece, açıklık parametresi olarak dış ticaret faktörlerinin iç enflasyon üzerindeki etkisi sadece açıklığa bağlı değil aynı zamanda ülkelerin ekonomik büyüklüğüne de bağlı olabilir. Sadece açık ve büyük ülkelerin eflasyon dinamiklerine odaklanan çalışmların sayısı sınırlı olduğundan dolayı; büyük ve açık ekonomiler için, ekonomik büyüklüğün dış ticaret faktörlerinin iç enflasyondaki rolü üzerine etkisine ilişkin bir mutabakat sağlanamamıştır. Bu bağlamda, büyük ve açık ülkelerde, açıklık derecesi ve ekonomik büyüklük göz önünde bulundurularak, büyük ve açık ülkelerde, hangi modelin enflasyonun dinamiklerini daha iyi açıkladığını tespit edecek düzenli bir çalışmaya ihtiyaç bulunmaktadır. Bu çalışmada, açık ve büyük ülkelerdeki enflasyonun dinamiklerini açıklamak için, iki kapalı ekonomi ve üç açık ekonomi YKPE modeli Genelleştirilmiş Momentler Yöntemi (GMY) ile tahmin edilmiştir. Bu çalışmada araştırmaya tabii tutulan büyük ve açık ülkeler G7 ülkeleridir. YKPE modelleri G7 ülkeleri için hem bireysel hem de grup olarak iki ayrı örneklem dönemi boyunca tahmin edilmiştir. İlk örneklem peryodu ulaşılabilinen tüm bölünmemiş verileri kapsar, ikinci örneklem peryodu ise her bir G7 ülkesi için enflasyon hedefleme rejiminin kabulünden başlar. Tahmin sonuçları göstermiştir ki; büyük ve açık ülkelerde, açık ekonomi modellerinin tahminindeki açıklık parametreleri ya istatiksel olarak anlamsızdır ya da teorik olarak yanlış işaretlenmiştir. Modellerdeki tahmin edilen açıklayıcı değişkenler göz önüne alındığında; kapalı ekonomi modeler, büyük ve açık ülkelerdeki enflasyonun dinamiklerini daha iyi açıklamaktadır. Reel ekonomik aktivite ve beklenen enflasyon gibi içsel faktörlere ilişkin yapısal parametreler, tahmin edilen kapalı ekonomi modellerde daha anlamlı ve teorik olarak doğru işaretlenmiştir. Açık ekonomi modeller arasında, ithalatın göreli fiyatı yerine reel efektif döviz kurunu açıklık parametresi olarak kullanan açık ekonomi YKPE modeli, büyük ve açık ülkelerde enflasyonun dinamiklerini açıklamada daha başarılıdır. Büyük ve açık ülkelerde enflasyon süreci hem ileriye dönük hem de geriye dönük beklentilere dayalıdır. Ayrıca, G7 ülkelerinde, fiyat katılıkları ve fiyat ayarlama süreleri enflasyon hedefleme rejimi boyunca önemli ölçüde artmıştır.