Çalışma sermayesi yönetiminin tekstil firmalarının kârlılığına etkisi: Kırılgan Beşli ülkelerden deliller

Bu çalışmada, Kırılgan Beşli gruplaması içindeki Brezilya, Endonezya, Türkiye ve Hindistan'da tekstil sektöründe faaliyet gösteren firmalardan oluşan bir örneklemle çalışma sermayesi değişkenlerinin finansal performans üzerindeki etkisi incelenmiştir. 2010-2020 çalışma döneminde bilanço ve gelir tablosu mevcut olan 185 firma örneklem olarak analize dâhil edilmiştir. Bu yıllar arasındaki finansal veriler firmaların mali tablolarına ilişkin yıllık verilerdir. Bu çalışmada belirlenen panel regresyon modellerinin katsayılarının tahmininde, gözlemlenmemiş heterojenlik, otokorelasyon, değişen varyans ve yatay kesit bağımlılığı problemlerine dayanıklı olan Driscoll-Kraay tahmincisi kullanılmıştır. Finansal performans için ROA ve Tobin Q metrikleri esas alınmıştır. Çalışma sermayesi göstergesinde sıklıkla kullanılan alacak tahsil süresi, stok dönüşüm süresi, borç ödeme süresi ve nakit dönüş süresi gibi değişkenler bağımsız değişkenler olarak ve ayrıca firma büyüklüğü, finansal kaldıraç, satış büyümesi ve likidite düzeyi gibi firma düzeyindeki kontrol değişkenleri de regresyon modellerine dâhil edilmiştir. Panel veri analizi tahmin sonuçları genel olarak değerlendirildiğinde, çalışma sermayesi yönetiminin finansal performans üzerindeki etkisinin seçilen performans değişkenine göre önemli ölçüde farklılaştığı ifade edilebilir. Ayrıca ana örneklem alt örneklere ayrıldığında çalışma sermayesi değişkenleri ile finansal performans değişkenleri arasındaki bağlantının değişme eğiliminde olduğu gözlemlenmiştir. Tüm bu bulgular birlikte değerlendirildiğinde tekstil sektöründe başarılı ve etkin bir çalışma sermayesi yönetiminin ülkeler arasındaki ekonomik koşullara, sermaye piyasaları farklılıklarına, finansal piyasaların gelişimine, günlük çalışma alışkanlıkları açısından farklıların dikkate alınmasına ve çalışma sermayesini oluşturan her bir unsurun ayrı ayrı değerlendirilmesine bağlı olduğu sonucuna varılmıştır. Anahtar Kelimeler: Çalışma Sermayesi ve Yönetimi, Kârlılık, Firma Performans, Kırılgan Beşli, Performans Ölçüm Kriterleri, Driscoll-Kraay, Tekstil.