Firma büyüklüğü ile hisse senedi getirileri arasındaki ilişkinin farklı yöntemlerle incelenmesi: İstanbul Menkul Kıymetler Borsası'nda uygulamalı bir analizi

IÖZETFİRMA BÜYÜKLÜĞÜ İLE HİSSE SENEDİ GETİRİLERİ ARASINDAKİİLİŞKİNİN FARKLI YÖNTEMLERLE İNCELENMESİ: İSTANBUL MENKULKIYMETLER BORSASINDA UYGULAMALI BİR ANALİZEmrah ARIOĞLUYüksek Lisans Tezi, İşletme Anabilim DalıDanışman: Prof. Dr. Serpil CANBAŞOcak 2007, 163 sayfaEtkin Piyasa Hipotezine aykırı bir durum olan firma büyüklüğü anomalisiningelişmiş sermaye piyasalarında ve Türkiye'deki sermaye piyasasında var olduğu bir çokçalışma ile ortaya konulmuştur. Bu çalışmada, 1993 yılı Temmuz ayı ile 2004 yılıHaziran ayı arasındaki dönemde İMKB'de firma büyüklüğü ile hisse senedi getirileriarasında bir ilişkinin var olup olmadığı, farklı yöntemler kullanılarak araştırılmıştır.Buna ek olarak, eğer söz konusu ilişki mevcut ise bu ilişkiye dayalı olarak normal üstügetiriler elde edilip edilemeyeceği de araştırılmıştır. Bu amaçla ilk olarak firmabüyüklüğü ile hisse senedi getirileri arasındaki ilişkinin var olup olmadığı farklıyöntemlerle oluşturulan portföylerin aylık ortalama getirilerinden yararlanılarakincelenmiştir. Sonra Sermaye Varlıkları Fiyatlama Modeli'ne beta katsayısına ek olarakfirma büyüklüğü, firma öz kaynak defter değeri/piyasa değeri oranı ve firmanın hissesenedi fiyatı açıklayıcı değişken olarak eklenmiştir. Yürütülen kesit regresyonlar ile,firma büyüklüğü ile hisse senedi getirileri arasındaki ilişkinin gücü araştırılmıştır. Sonolarak da firma büyüklüğü ile hisse senedi getirileri arasındaki ilişki, Fama ve French'in3 Faktör Modeli kullanılarak araştırılmıştır. Sonuçta, incelenen dönemlerde İMKB'defirma büyüklüğü ile hisse senedi getirileri arasında negatif bir ilişki olduğu ve builişkiden yola çıkılarak normal üstü getiriler elde edilebileceği belirlenmiştir.Anahtar Kelimeler: Etkin Piyasalar Hipotezi, Firma Büyüklüğü Anomalisi, 3 FaktörModeli, Sermaye Varlıkları Fiyatlama Modeli, Anomali