Firma değeri ve makro ekonomik faktörlerin etkileşimi: Enerji sektöründe bir uygulama

Bu çalışmada Borsa İstanbul Elektrik Endeksinde yer alan enerji firmalarının hisse senedi fiyatları ile hisse senedi fiyatlarını etkileyen bazı makroekonomik faktörler arasındaki etkileşim incelenmektedir. Pedroni Eşbütünleşme, Panel ARDL ve Panel Nedensellik Testlerinin kullanıldığı çalışmada, Temmuz 2002- Ağustos 2015 dönemine ait aylık verilerinden faydalanılmıştır. Bağımlı değişken olarak enerji firmalarının hisse senedi kapanış fiyatları, bağımsız değişken olarak ise döviz kuru, faiz oranı, enflasyon, sanayi üretim endeksi, petrol fiyatı ve elektrik fiyatı verileri analizlere dahil edilmiştir. Elde edilen bulgular, incelenen değişkenler arasında uzun dönemli bir ilişki olduğunu; sanayi üretim endeksi, döviz kuru ve elektrik fiyatının firma değerini pozitif yönde etkilendiğini; buna karşın, petrol fiyatı, faiz oranı ve enflasyon oranının ise negatif yönde etkilediğini ortaya koymaktadır. Ayrıca, hisse senedi fiyatları ile döviz kuru, sanayi üretim endeksi, faiz oranı, enflasyon ve elektrik fiyatları arasında nedensellik ilişkileri tespit edilmiştir. Anahtar Kelimeler: Firma Değeri, Enerji Sektörü, Makroekonomik Faktörler