Financial liberalization, foreign equity investment and volatility in emerging stock exchanges

Bu tezde, finansal liberalizasyonun ve yabancı hisse senedi yatırımının gelişmekte olan menkul kıymet borsalarındaki hisse senetlerinin getiri volatilitesi üzerindeki etkileri incelenmiştir. Toplam seviye analizlerinde, finansal liberalizasyon derecesinin ağırlıklandırılmış toplam volatilite üzerinde arttırıcı bir etkiye sahip olduğu gösterilmiştir. Ağırlıklandırılmış toplam volatilitenin bileşenlerinin analizi, finansal liberalizasyon derecesinin ağırlıklandırılmış toplam volatiliteyi toplam firma volatilitesi ve yerel ülke volatilitesi aracılığıyla etkilediğini göstermektedir. Toplam seviye analizlerin ikinci kısmında, yabancı hisse senedi yatırımının hisse senetlerinin getiri volatilitesi üzerindeki etkisi, İstanbul Menkul Kıymetler Borsası için yabancı hisse senedi akışı verisi kullanılarak incelenmiştir. Yabancı kaynak giriş ve çıkışının, ortalama hisse senedi getiri volatilitesi üzerindeki asimetrik etkileri olduğu bulunmuştur. Giriş, ağırlıklandırılmış hisse senedi volatiletisi üzerinde azaltıcı bir etkiye sahip iken çıkış arttırıcı bir etkiye sahiptir. Şirket seviyesindeki analizde, Amerikan borsalarında eş zamanlı kote olmuş hisse senetlerinin getiri volatilitelerinin zaman serisi değişimleri incelenmiştir. Eş-kotasyon literatüründeki diğer çalışmalardan farklı olarak getiri volatilitesi koşullu varyans modelleri kullanılarak analiz edilmiştir. Şirketlerin lokal ve global piyasa betası gibi risklerinin eş-kotasyondan sonra değişmeden kaldığı bulunmuştur. Üstelik eş zamanlı kote olmuş hisse senetlerinin volatilite dinamiklerinde bir değişim belirlenmemiştir. Ayrıca koşullu varyansın ortalama seviyesinin eş-kotasyon kararından etkilenmediği gösterilmiştir. Böylece, eş zamanlı kote olmuş hisse senetlerinin sahiplerinin ters volatilite etkilerine maruz kalmadıkları sonucuna varılmıştır.