Underpricing of initial public offerings listed on the İstanbul Stock Exchange (ISE)

Bu calışma, 1996-2006 yılında halka arz edilen Türk hisse senetlerinin ilk gün ve sonrasındaki market getirilerini analiz ederek uluslararası literatüre ve Türk Hisse Senedi Piyasası'na yonelik daha önceki araştırmalara katkıyı amaçlamıştır. Analiz sonucunda tüm firmalar için ortalama % 9,5 düşük fiyatlandırma tespit edilmiştir. Sektörel kırılımda ise Mali Sektör, İmalat Sektörü, Ulaştırma, Haberleşme ve Depolama Sektörü, Teknoloji Sektörü, Toptan ve Parekende Ticaret, Otel ve Lokantalar Sektörü, Eğitim, Sağlık, Spor ve Diğer Sosyal Hizmetler Sektöründe sırasıyla %11,9, %9,1, %20,6, %10,3%, %3,3 ve %0,9 düşük fiyatlandırma gözlemlenmiştir. Toptan ve Parekende Ticaret, Otel ve Lokantalar Sektörü, Eğitim, Sağlık, Spor ve Diğer Sosyal Hizmetler Sektörü hariç, diğer ana sektörlerde tespit edilen düşük fiyatlandırmalar istatistiki olarak anlamlı bulunmuştur. Alt sektör kırılımda ise, en yüksek düşük fiyatlandırma % 21,2 ile Taş ve Toprağa Dayalı İmalat Sektörü'nde ve ikinci olarak % 18,5 ile Metal Eşya, Makine ve Gereç Yapım Sektörü'nde gözlemlenmiştir. İlk gün performansını etkileyen faktörlerin tespiti için ilk işlem günündeki ve ilk işlem gününden 15 gün önceki IMKB-Ulusal 100 Endeks getirisinin yüzdesel değişimi, halka arzı gerçekleşen şirketin varlık büyüklüğü, halka arz sonucunda elde edilen hasılat, özelleştirme, halka arz yöntemi, satış yöntemi, halka arzını kendi üstlenen şirket ve halka arza aracılık eden kuruluşun itibarı, şirketin halka arza kadar olan faaliyet yaşı değişkenleri kullanılmıştır. Bu değişkenler arasından halka arzını kendi üstlenen şirket, ilk işlem günündeki ve ilk işlem gününden 15 gün önceki IMKB-Ulusal 100 Endeks getirisinin yüzdesel değişimi ve özelleştirme istatistiki olarak anlamlı bulunmuştur.