Kurumsal yönetim, çalışma sermayesi yönetimi ile finansal performans arasındaki ilişkinin tespiti: BİST Sınai Endeksi üzerine bir uygulama

Kurumsal yönetim, firmanın toplum, yönetim kurulu, pay ve menfaat sahipleri ile ilişkilerinin şeffaflık, eşitlik, hesap verebilirlik ve sorumluluk ilkelerinin göz önünde bulundurularak yönetilmesidir. Kurumsal yönetim, çalışma sermayesi yönetimi ve finansal performansın birbiriyle ilişkili konular olduğu düşünülmektedir. Bu çalışmada; panel veri analiz modeli kullanılarak kurumsal yönetim, çalışma sermayesi yönetimi ve finansal performans arasındaki ilişkiyi bulmak amaçlanmıştır. Bu amaç doğrultusunda; Borsa İstanbul (BİST) Sınai Endeksi'nde 2010-2021 yılları arasında yer alan firmalar karar verme birimleri olarak belirlenmiştir. Yönetim kurulu bağımsız üye sayısı, yönetim kurulu büyüklüğü, denetim komitesi üye sayısı, genel müdür (Chief Executive Officer-CEO) ikiliği, yönetim kurulu komiteleri kurumsal yönetim değişkenlerini; cari oran, likidite oranı, stok devir süresi, alacak devir süresi, borç devir süresi çalışma sermaye yönetimi değişkenlerini; Tobin Q oranı ve aktif karlılık finansal performans değişkenlerini; kaldıraç oranı, firma büyüklüğü ve yaşı kontrol değişkenlerini oluşturmaktadır. Firmaların kurumsal yönetim, çalışma sermayesi yönetimi ve finansal performans arasındaki ilişkileri ortaya çıkarmak için belirlenen ana hipotezler çerçevesinde çalışma yapılmıştır. Ulaşılan bulgular neticesinde, denetim komitesi üye sayısı ile likidite oranı, cari oran, alacak devir süresi ve stok devir süresi arasında olumlu anlamlı; yönetim kurulu büyüklüğü ile borç devir süresi ve stok devir süresi arasında olumsuz anlamlı ilişkinin olduğu elde edilmiştir. Ayrıca, aktif karlılık ile stok devir süresi ve yönetim kurulu bağımsız üye sayısı arasında olumsuz anlamlı ilişkiye erişilmiştir. Bununla birlikte, Tobin Q oranı ile borç devir süresi arasında olumsuz anlamlı ilişkinin olduğu bulunmuştur. Sonuç olarak; yönetim kurulundaki üyelerin sayısının artması stok ve borç devir sürelerinin düşmesine neden olduğu görülmüştür. Ayrıca yönetim kurulu bağımsız üye sayısı ile stok devir süresinin artması aktif karlılığın azalmasına neden olduğu bulunmuştur.