Varlık fiyatlama modellemelerinin teorik gelişimi ve ampirik sonuçları : Meta-analiz yaklaşımı çerçevesinde faktör temelli modellerin eleştirel analizi

Herhangi bir theorik ya da ekonometrik modelin gücü tahmin tutarlılığından gelir. Sharpe-Lintner FVFM (Finansal Varlık Fiyatlama Modeli) gibi theorik bir model gerçeklikle tutarlı olsun ya da olmasın belli varsayımlar üzerine kurulur ve bu varsayımlar çercevesinde tahminler yapar. Modellerin denge durumundaki konumunun matematiksel olarak çıkarımı bu varsayımların manipülasyonuyla gerçekleştirilir. Bu çalışmanın amaçları (i) varlık fiyatlama modellerinin temel temaları, Markowitz Ortalama-Varyans Algoritması ve Sharpe-Lintner FVFM'sine vurgu yapıp, static ve dinamik modeler hakkında nispeten daha basit açıklamalar yaparak varlık fiyatlama modellerinin tarihi gelişimi üzerine derin bir tarama vermek, (ii) Meta Analizi olarak bilinen sistematik yöntemle modellerin ampirik araştırmalarını sunmak, ve (iii) Sharpe-Lintner FVFM'yi imalat sanayi firmaları üzerinde ampirik olarak araştırmaktır. Sharpe-Lintner FVFM üzerine yapılan ampirik araştırmadan gelen sonuçlar risk ile getiri arasındaki doğrusal ilişkinin olduğunu teyit etmelerine rağmen parametre testleri parametrelerinin doğruluğunu teyit etmede yetersiz kaldı. Bu, temel olarak modelin ekonometrik spesifikasyonunun zayıflığından kaynaklanır. Bundan dolayı, bu sonuçlar çercevesinde modeli reddedemekle beraber piyasa portföyünün temsilcisinin etkinsizliği reddedilebilir.